南韓出口首破千億美元 通脹續升添加息壓力︳專欄

中東局勢令國際油價及原材料成本維持高位，推高運輸及生產成本；加上韓圜近月走勢疲弱，進口成本上升亦令通脹加劇。
南韓6月消費物價指數（CPI）按年升3.2%，雖符合市場預期，但升幅較5月的3.1%進一步加快，創2023年12月以來最大升幅，並連續四個月，高於南韓央行2%的政策目標。
另外，當月核心CPI升至2.4%，或顯示成本壓力，正逐步由能源價格，傳導至更廣泛的消費項目，通脹黏性仍然偏高。

半導體出口按年飆近兩倍

貿易方面，6月出口按年急升70.9%，較5月進一步加速，創1978年10月以來最大按年升幅；單月出口額更歷來首次突破千億美元大關。

按分項計，受惠於全球AI投資熱潮帶動記憶體需求，半導體出口按年飆升近兩倍，至448億美元，單月首次突破400億美元。
對中國及美國出口，亦分別按年上升92.1%及78.6%，帶動單月貿易順差擴大至361.5億美元，創歷史新高。
鑒於出口表現強勁，當局亦將2026年實質國內生產總值（GDP）按年增長預測，由2月時的2%，大幅上調至2.6%。
不過，出口數據亮眼，生產端卻出現反差。
由於製造商按季調整記憶體晶片產量，南韓5月全行業生產按月下跌0.3%，連續兩個月回落。
6月標準普爾南韓製造業採購經理指數（PMI），亦由5月的54.8，回落至52.1，為四個月以來最低，新出口訂單更連續兩個月收縮。

全球AI硬件需求強勁

但在全球AI硬件需求仍然強勁、記憶體供不應求的背景下，生產放緩或更多反映產能及排程限制，而非需求明顯轉弱。
總括而言，通脹升溫為南韓央行加息提供了動機，而出口強勁，則降低了市場對緊縮政策拖累增長的顧慮。
加上近期南韓央行行長申鉉松多次釋出偏鷹訊號，當局本月加息的機會較高。
不過，考慮到中東局勢近期有所緩和，能源價格或見回落，並有助紓緩當地通脹壓力。
當局10月會否再度行動，仍需更多數據作進一步判斷。