剖析家辦投資藝術品原因傳承重於增值︳封面故事

為深入探討這個課題，特別專訪了熟悉家族辦公室運作的香港家族辦公室學會創會主席賴敬文（Leo）及理事楊世衡（Andy），揭開千億資產背後的「美學投資學」。
對於家辦而言，將藝術品納入資產組合，首要考慮在於其防禦屬性。賴敬文指出，藝術品屬於另類投資類別，相關性與股票、債券、外匯等傳統金融資產有所分別，是另類投資中的「低相關性資產」，具備分散風險的功能。
然而，增值並非家辦投資藝術品的單一目的。在家辦的長遠規劃中，尤其是許多老牌家族，藝術品更多被視為資產傳承工具，承載著「家族精神」，背後意義遠超金融數字的回報。

賴敬文說：「有些老牌家族，某些藝術品是動盪年代已經擁有，對他們來說極珍貴。即使兩夫妻經歷過戰爭，無論外面如何風大雨大，都不會拿去賣，而是堅持將珍藏並交給第二、三代，希望後代都有同一種精神。」

藝術品配置比例升至2成

此外，愈來愈多家族辦公室從慈善角度切入藝術市場。「有些畫家除自己創作外，還會去一些發展中的國家參與和小朋友相關的計劃，鼓勵他們透過畫畫擺脫貧窮。」賴敬文提及，不少投資者會支持這些畫家持續到世界各地進行壁畫或油畫創作，隨後將作品帶回香港進行慈善拍賣。
「這不僅是為了心頭好，更是因為畫作內有深厚的慈善價值。」將美學投資與社會責任結合的心態，定義了新世代家族辦公室的價值觀。
賴敬文引述Art Basel與瑞銀的《環球藝術市場報告2026》，指出全球藝術品市場於2025年增長4%，銷售額約596億美元。

他再引述另一份Art Basel與瑞銀於2025年的報告調查數據，期內高資產淨值人士對藝術品的配置比例，從2024年的15%，顯著上升至2025年的20%。願意在未來12個月增加藝術品購買的高資產淨值人士，佔比高達40%。
從這些數字，均反映高資產淨值人士購買藝術品意欲有增無減。
隨著財富逐步轉移至Gen Z等年輕一代，家辦在藝術品選取上也呈現出明顯的世代差異。賴敬文觀察到，老一輩企業家偏好「藍籌」藝術家，如西方大師畢加索、梵高，或中國現代藝術家趙無極、張大千等，因其價值穩健且具社交優越感，成為投資首選。

相比之下，Gen Z等年輕一輩愛追求能表達自我與個性的藝術概念，甚至乎虛擬世界的藝術品，例如早前的非同質化代幣（NFT）。
「藝術品的世界不再是只有古董、花瓶、油畫，而是當代藝術，可能是電影、攝影、或是文化IP，都是一種文化、創意的投資。」
對虛擬資產有較深認識的楊世衡更說：「年輕一輩的高資產人士，對藝術品的配置比例甚至可以超過40%。」他分析，年輕投資者喜歡在Instagram等平台展示收藏，以獲取社會價值的認同與身份象徵。

區塊鏈降低入場門檻

科技正改變傳統藝術市場的運作模式，尤其是區塊鏈技術解決了行業在真偽驗證上的痛點，為家辦的藝術投資策略帶來微妙變化。

楊世衡指，區塊鏈作為不可竄改的數據庫，簡化盡職調查（Due Diligence）流程。「以前要查一件藝術品的出處，可能要詢問博物館或拍賣行；但在區塊鏈上，資料公開透明且不能修改，這大大降低了行政成本。」
此外，代幣化能將一件藝術品價值分割，能降低入場門檻。「一件藝術品價值可能需100萬美元，要打造一個藝術品資產組合，門檻極高；但透過將價值分割成代幣，年輕投資者可能只需數萬美元便能參與其中。」
事實上，在傳統的藝術世界，當家辦決定入場投資，買賣流程與地產或股權投資一樣嚴謹，必須經過詳盡的審查。「拍賣行與大型畫廊因具備較高公信力，是主流購買渠道。」賴敬文說。

專業的藝術投資涉及真偽鑑定、市場估值、甚至是歷史作品的修復評估。此外，為了提升投資的效益，例如為家辦客戶達到最大的稅務權益，家辦往往會聘請顧問、律師、估值師及稅務師進行全方位的諮詢及財務部署，以應對不同地區的資產增值稅或遺產稅等問題。

藝術品也可融資

在藝術品存放方面，賴敬文表示，不少投資者會選擇將藝術品置放於家中或辦公室，但當藏家越買越多，家裏已放不下時，專業的儲存服務便顯得至關重要。
「專業藝術品儲存公司提供博物館級的恆溫濕度控制空間。這類服務成本按藝術品體積計算，每年收費從數千至數萬美元不等。」賴敬文說。

他亦指出，香港獨特的優勢亦方便藝術投資者。首先是稅務優勢，香港沒有資產增值稅及關稅；其次，是有為藝術而設的物流與配套、保險等，再加上全球三大拍賣行的亞洲總部均設於此，有過百間畫廊，形成完美的交易環境生態。
投資藝術品其中一個擔憂，在於當有資金需要時，未必如股債等金融資產般方便套現。針對流動性問題，藝術品也有融資的作用。楊世衡說：「私人銀行及拍賣行設有金融部門，可以根據拍賣品的質素提供抵押融資服務。」
惟要留意，藝術品的融資週期較長，或需約六至八星期，且利息相對一般股票抵押較高。此外，並非所有藝術品皆符合融資資格。金融機構會嚴格評估藝術品的質素與價值，一般而言，只有名氣高、市場價值較大的藝術品才獲受理。

賴敬文指出，家辦在藝術投資屬長線持有，加上物以罕為貴，藍籌藝術品賣一件少一件，許多家族根本不願出售，令藝術品在家族資產配置中展現獨特韌性。