市場狼來了

筆者到現在仍然認為，這一浪走的是牛市後段。本欄也曾寫過，「牛三」最喜歡玩狼來了，而過去幾個月，狼已經來了兩、三次。
眼前的畫面同樣曖昧。晶片股經歷以萬億美元計的市值蒸發後，本週反覆爭持，彈一日又軟一日。

愈習慣殺傷力愈大

同時，中東戰事推高油價衝破每桶90美元；恐懼與貪婪指數停留在41的恐懼區。但指數仍然企穩在好淡分界線之上，大格局未壞。
今次可以又是一次假跌穿，繼續狼來了。筆者不會假裝自己分得清，老實說，沒人分得清。
但正因為假警報出現得多，筆者更不可以假設次次都無事，愈多人習慣了有驚無險，狼真的出現時殺傷力就愈大。

所以最近筆者主要做的，是降低exposure。原因不是突然由看好變成看淡，而是手上部分股票陸續跌穿較近的防守位。
它們之前升得多，距離心目中最重要那個大位已經很遠，筆者不可能等跌到那裏才處理。
筆者的做法是一邊升；一邊推高防線。升到某個階段，就用較近的位置去控制風險，跌穿就減；不跌穿就坐。
這不是估頂，是倉位管理。換句話說，減持是防線被觸發的結果，不是筆者對後市投下的不信任票。減持之後，最難的位置，未必是忍住不再賣，而是忍住不因為一日反彈就衝回去。
一隻由高位大幅回落的股票，途中往往出現多次單日急彈一成的日子，每一次反彈都令人心裏發問：｢是不是回來了？是不是不買就沒有機會了？」

但一支反彈的「陽燭」，不等於趨勢已修復。坦白說，見到反彈那一日，筆者心裏一樣會閃過錯失了的感覺。
做了20年，這種感覺從來沒有消失過，分別只是不再讓它話事。現在的波幅比之前大得多，升得快；跌得也快，愈是這種環境，愈不能靠感覺追出追入。

加倉一定要慢

筆者的原則，可以歸納為加慢減快。減倉，可以快，因為跌穿防線本身就是證據，不需要再問理由；加倉，一定要慢，反彈先觀察，有訊號先試，止蝕位夠近才加。
本週見到個別心水股重新出現訊號，筆者也有按條件小注一試，但整體的警覺性比之前提高了，加倉的速度刻意比以前慢。
試錯了，止蝕位近，成本有限；試對了，市場自然會給出加注的理由。

寧願慢一點。慢，最多是賺少一段；亂追，卻可能把之前辛苦降下來的風險，一日之內全部加回去。
睇法還睇法，紀律還紀律，市場可以一日一個表情，但筆者不想自己一日一個決定。