投資回報忌跟大市比較 好壞股票要識分｜投資有道
如何分辨好壞股票？
筆者入行剛十個年頭，感恩的是成長路上，一直有眾多良師益友的指引和協助，才讓一位小伙子從分析員慢慢踏上基金經理之路。筆者分享一下所見所聞和點滴體會。猶記得入行時，曾經問恩師—惠理基金的Eric Chow，究竟如何分辨好壞股票。當時他指向牆上的一幅名畫，問該幅名畫的市場價值。
筆者頓時啞口無言，因沒有藝術知識，師傅繼續說：「如果我今天要你給這幅名畫作估值，你應該做不到，但是如果我給你看過1,000幅，甚至10,000幅畫，然後再請你分辨哪些畫價值較高，相信你會更有感覺。
「投資亦然，最優秀的公司，你要見，優秀的公司會讓你明白哪些特質能夠讓公司成就偉大。最差的公司，你也要見，你要明白這些公司如何用不同的行爲去欺騙投資者，你才可以避開陷阱。正常而言，一般的公司只是平庸，就落在兩者之間。」
看似複雜實則簡單
投資看似複雜，實則簡單，作為基金經理的責任，便是挑選處於優秀賽道的行業。然後從中選擇一些誠實可靠、充滿熱情的管理層，並且分配資金去投資，讓他們的專業將資本增值。這些年來，筆者曾經訪問的公司近千間，而正正是這些寶貴經驗，才能使筆者較容易區分公司的真僞價值。
而且入行初期，筆者與上市公司管理層會面時，每每是較著重於數字層面的討論，譬如會查問「公司的毛利率趨勢如何？」、「公司的市場費用能否進一步下調？」等基本問題。不過隨著經驗增加，筆者慢慢發現不應單單聚焦於數字，而是將問題的深度提升。嘗試從各式的交談中，了解管理層上市背後的真正思路或著眼點；也是唯有管理層與投資者利益一致，我們才有機會獲利。
用合理價格買優秀股票
筆者曾見太多上市公司的管理層，他們心裏所想只是如何充裕自己的口袋，從公司中偷取利益，上市就是公司的終結之路。如果要選擇，筆者寧願用合理價格買入優秀公司，也不願用巨大折讓買入平庸公司。畢竟筆者相信今日的Good，他日會變成Great，Great Company會帶來數以倍數的升幅。
成功的公司或人，就是每天也在尋求進步，公司也同樣，每年、每月、每日的進步會造成巨大的差距。筆者從不把精神放在與指數基準（Benchmark）比較，反而著重於每個交易的質量。筆者相信只要將質量提高，譬如盡量將獲利的交易重覆實行；將每宗獲利的回報提高，同時將犯錯減少，那樣結果（回報）自然會好。
別從投資回報出發
不過，很多投資者是本末倒置，很容易從回報目標出發，當發現自己回報比基準低時，反而急著要追回報，惟多做多錯；當發現自己回報比基準好時，反而更加進取，貪勝不知輸。選擇創業，為客戶操盤，壓力自然比打工為重，這是因爲背後肩負著一份責任，也正正是這份責任和信任，讓筆者更「有團火」，做好這份終生事業。
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