擬在越南或大馬設廠 東江在中美貿易戰下的策略｜投資有道

撰文：簡志健（紅猴）｜圖片：unsplash、新傳媒資料室

貿易戰的間接影響

有部分客戶因此延遲推出新產品，歐洲車模具收入全年亦只能持平。

去年底整體訂單約7.9億元，未見增長，因此同年下半年是集團較黑暗的時期。

不過今年初已見好轉，即是有曙光。

幸而，去年全年營運活動現金流入仍按年上升，現金循環週期依舊理想，淨現金由2017年底的4.5億元增至去年底的5.3億元。

公司全年每股派息0.2元，若以近數星期股價約4.6元計，歷史息率的4.3厘，預期今年市盈率9.5倍，參考過往數年股價走勢，目標市盈率可達12倍。

公布業績翌日舉行業績會，至少有50人參與，反映仍有不少業內人士對東江集團有興趣

今年注塑業務料受壓

基本上公司質素是優質的，亦剛成為蘋果公司（Apple）的200大供應商，但以出口為主，始終業績受政經形勢影響。

業績公布後，東江集團股價表現不錯，似乎市場已認同先前的股價調整，已反映去年下半年的不理想情況。

另外，去年毛利率下跌，因擴大產能投資而較多，整體產能使用率需時提升，蘋果公司亦延遲推出無線充電器；加上有主要客戶藉機壓價，或多或少有影響，預期今年仍有壓力，主要源於注塑方面。

不過，管理層仍對未來充滿信心，估計模具製造今年收入按年升10%，注塑組件製造今年收入按年升15%至20%，所以繼續中長期擴產計劃。

擬在越南設廠 減貿易戰影響

公司去年資本開支按年升30%至2.6億元，注塑及模具產能分別提升30%及10%，今年預期資本開支減至1.5億元，注塑及模具產能分別提升15%及10%。

深圳廠房現有13萬平方米，將擴建至19萬平方米，較由大股東出資，2023年建成後租給東江集團。

2020至2022年產能提升則靠惠州新廠房，土地為租用，可提升整體產能約12%。

為抵銷中美貿易戰的潛在影響，管理層正研究在越南或馬來西亞設廠。

計劃提升內銷比例

人工雖較內地低一半，但供應鏈未到位，將會增加運輸等成本，或未能達到集團30%以上股東權益回報率（ROE）的目標。

管理層積極開拓客戶，去年在矽谷設銷售辦公室，已成功接到Amazon Echo Mini Speaker訂單，預期金額由去年數百萬元提升至今年的數千萬元。

另外， 東江集團計劃提升內銷比例，由3%增至今年的8%，主力客戶為內地合資汽車。及健康護理，前者或對營運現金流有少許影響，但可接受。

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