拉美選舉年 投資危中取機 | 投資入門 | 環球視野
撰文：東驥基金 ｜圖片： 網上圖片
選舉年有危亦有機
基於拉美過去幾年民粹主義盛行，今年一連串選舉，看似會爲新興市場帶來一定的波動性。 但從智利及阿根廷選出奉行主流經濟政策政府的舉動，這一連串的選舉，某程度上也可為投資者帶來一個經濟轉型的希望。 這源於過去幾年民粹主義政府管理不善、貪污及重重的政策失誤；加上商品價格持續低迷導致經濟放緩，影響民眾對政府的信心。 雖然拉美國家衆多，但投資者最關注的市場，相信就是巴西及墨西哥。 墨西哥方面，左翼的前墨西哥城市長羅培茲（Andres Manuel Lopez Obrador），目標在民調中領先。
民粹沒落經濟重回正軌
雖然羅培茲看似喜愛發表民粹言論，但觀看其出任市長的往績，可以看到他的管理方式其實還是較為正統，相信墨西哥選舉不會帶來太大的意外。 相反，巴西現時選舉狀況異常分裂，沒有一黨或候選人擁有太大的優勢。
過去幾年，很多巴西高官涉及貪污醜聞，如前總統勞拉（Lula）被判入獄；另一前總統羅塞夫（Rouseff）也被彈劾罷免總統職位，這導致執政黨出現領袖真空，其他派別的政黨趁機崛起。 雖然巴西選舉狀況不明朗，但筆者認為巴西經濟已重新開始復甦，相信選舉結果不會令復甦步伐停滯。
雖然今年拉丁美洲的一連串選舉，有可能爲新興市場帶來波動，但其實拉美民粹主義因經濟衰退慢慢沒落，中間派上台有望重新帶動經濟發展。 所以投資者可把這一次選舉，看成是拉丁美洲重新踏入傳統經濟體系的開始，而筆者中、長期也看好拉丁美洲的發展。
近期美匯指數反覆向上，升穿93水平，對其他貨幣造成壓力。 阿根廷央行自4月底以來三度加息，將基準利率從27.25厘迅速提升至40厘，並動用三分之二的外匯儲備干預貨幣市場，短期外資大幅流出拉美市場。
不少新興市場受到美匯走勢影響而錄得跌幅，需留意短期市場風險。 全球經濟同步復甦，石油輸出國組織（OPEC）及其他主要產油國實施的減產協定；加上中東以及拉美油產供應出問題導，致美國期油價格自去年的每桶約50美元上漲到70美元，油價創逾三年高位。
美國退出伊朗核協議，市場憂慮伊朗原油出口減少，有機會令油價進一步抽升。 話雖如此，油價這一波的上漲時間可能不長，主要還是要看美國總統特朗普最終會否對伊朗作出進一步行動。
美國制裁伊朗內地受惠
如果看之前特朗普在跨太平洋夥伴關係協議（TPP）、北美自由貿易協議（NAFTA）及對俄鋁（00486）的種種行爲來看，很多時候最初都會以較爲強硬的手段以及言論，來製造一個較爲震撼性的初步結果。 但從他反覆說有可能會從新考慮加入TPP，以及決定延長對俄鋁制裁符合要求的手段可看出，在高姿態背後，特朗普其實還是有所節制。
現時眾多歐、美企業都在等待著特朗普的決定，很可能要把相關的投資賣掉，而到時候得益者相信會是其他大國，例如內地。
美方正研究對雙方有利的方案
法國道達爾石油集團（TOTAL Group）已考慮把與伊朗國有油公司合作的50.1%投資，賣給中國石油天然氣集團（CNPC）。 參考美國對俄鋁的制裁，筆者認為這種情況下，那些不受美國控制的國家如內地等，會成為最終得益者。 皆因在這種被美國強逼賤賣的狀況中，買家往往能夠以較優惠的價格，買入優質的投資項目。
美國貿易代表上週與內地的談判似乎也多有不順，白宮發言人稱，美方正在研究對雙方有利的方案，國務院副總理劉鶴也將到美國繼續磋商。 國際局勢瞬息萬變，可能對市場造成進一步波動。 截至週二（5月8日），本基金倉一週上升1.9%；年初至今上升4.7%，推出至今回報上升25.9%。
上週組合內表現最佳的是科技類別基金，「摩根美國科技基金」一週上升4.3%。 繼4月美股反彈後，5月第一週除了納斯達克綜合指數外，美股另兩個主要指數都輕微下跌。 科技股因業績比預期好繼續上升，美國小型公司受惠稅改及前幾個季度的強勁消費，也表現甚好。
雖然環球市場繼續呈現波動的跡象，美國科技公司的業績增長還是不能被忽略，相信未來一年科技類別基金有機會繼續跑贏其他市場。 組合中表現最差的是拉美股票基金，「柏瑞拉丁美洲中小型公司股票基金」一週下跌6.2%。 下週本倉暫不作出投資部署。
