個市跌到失智 止蝕最重要？散戶輸死常見謬誤｜蔡嘉民

首先，在股票世界中，之所以坊間會說止蝕很重要，是因為「股神」畢菲特曾說過兩個投資戒條，（一）：不能輸錢；（二）：不要忘記第一條規則。

可惜，大多數人誤會了這句話的意思，不要輸錢並不是指止蝕。試想想，即使投資者嚴守1%止蝕，也可以連輸100次而虧損100%。讀者可能會說，哪會連輸100次！

不過，數學上，輸1%後，假設贏回1%，並不能返家鄉。輸1%後，若要修補虧損，須贏1.1%。所以，假設勝率50%，再嚴守1%止蝕，最終也是會趨向虧損。

是不是與本來所認知的很不同？再想深一層，為何要止蝕？止蝕代表本來這筆交易在開倉時就已經做錯了，因此，止蝕就有如只懂每次生病後吃藥。

然而，止蝕治標不治本，真正要做的是強身健體，預防疾病。因此，投資者要思考的，並不是如何做好止蝕，而是如何可以提高每次交易的命中率。一旦提高開倉時的命中率，虧損的機會便會大大減低，進而降低需要止蝕的機會。

首要提高開倉命中率

除了股票世界外，期權界也有大量KOL教授「搬倉、拆倉、救倉」等技巧，收費30,000元至10萬元不等。

可惜搬倉、拆倉、救倉等操作也是在虧損後才會做，與止蝕一樣，屬於治標不治本的行為。有沒有聽過有人因止蝕而發達？有沒有聽過有人因救倉而發達？

因此，炒賣期權與炒賣股票一樣，提高開倉命中率為重點。

其中一大因子常被期權炒家忽略的，就是引伸波幅（IV）。眼見很多人在高的IV時候開長倉，反在低IV時開短倉，嘗試收取期權金，最後只會落得需要「搬倉、拆倉、救倉」的下場。

此外，策略方面，有些策略並不該止蝕，尤其是均值回歸策略（Mean reversion）。

均值回歸策略所做的，是認為價格偏離均值太遠，相信不久之內價格會返回均值。試想想，均值回歸的策略於虧損時，其實代表更大的獲利空間，那時候需要的是加倉，而非止蝕！

此時，有讀者一定會想，交易若不止蝕，那豈不是有可能會輸掉全部本金？

真正要考慮的，其實是開倉的注碼。初哥常以為炒期貨一定會爆倉，期權Short一定會輸身家。可惜，錯的永遠不是那工具，犯錯的往往都是人。

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