期貨、期權、牛熊證是甚麼？衍生工具四大要點 可對沖、套戥但暗藏風險
撰文：龔成｜圖片：unsplash
1. 對沖
對沖者由於不願承擔風險，故此便利用衍生工具，去預防市場上價格的變動。
例如某投資者持有滙豐銀行（00005）股票，但由於種種原因不可以沽出，但他又預期滙控的股價將會下跌，這時，便可利用衍生工具，買入一些看跌的工具。 例如買入滙控Put輪、滙控熊證等，當滙控股價下跌時，這些工具便能獲利。
雖然正股賬面上有損失，但因買入了衍生工具，而這些衍生工具會因滙控股價下跌而獲利，這樣便能將獲利來抵銷損失，造成對沖的效果。 同理，當滙控股價上升時，投資者所持的衍生工具就會虧損，而同樣互相抵銷。
2. 套戥
衍生工具的另一作用就是套戥，意思是相同貨品，但利用不同市場上價格上的差異，在一買一賣下，賺取當中無風險的利潤。
當中有人利用衍生工具在不同市場，以不同價格同時買入及賣出相似的金融產品，惟須經過精確的計算，並判斷到當中有套戥的存在機會。
對長遠計是否賺錢存疑 ，其實衍生工具的原意是給人減少風險，即以上所講的對沖作用，但慢慢發展到只為投機的人愈來愈多。
3. 投機
其實筆者十多年前亦很喜歡以衍生工具作投機的，當時以玩窩輪為主，是一種高風險的工具。 最初有賺有蝕，但漸漸蝕多於賺，最後亦不再買這些衍生工具了。
不再參與有幾個原因，首先是筆者對這種投機行為在長遠計是否賺錢存疑，當然可能是個人的技術問題。 另外，是這些工具往往有很高的潛在成本，但散戶卻不會注意。窩輪的買賣差價、時間的消耗都是很高的潛在成本。
4. 負回報工具
與物業等不停收租，有正回報的情況不同，衍生工具往往出現相反情況，例如窩輪，持有愈耐時間值就愈消耗，變得愈不值錢。 即是為獲得槓桿效果，將資金換成了負回報效果。當然因為這可有機獲得高回報，但當中的成本往往甚高，以及被散戶忽略的。
而另一原因令筆者不再玩這些衍生工具，是因為玩這些工具必須要非當貼市，正股一瞬間的變動，就會造成衍生工具價格的大幅波動。 筆者自問沒有這時間及本事去貼住個市，所以這些工具便不適合。
其實，所有投資工具，包括衍生工具都是中性的，沒有好壞之分，只有適合與不適合，視乎投資者怎樣運用。 有些人可能玩這些工具玩得很好，但若閣下沒有這時間和本事，那就不要見別人賺錢你就又去玩。 因這只會得不嘗失，倒不如找一些真正適合的投資工具來更更好。
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