油價急升對經濟影響 已逐步呈現

在這憂慮下，股市、債市及金價均出現明顯下跌。美國標準普爾500指數自3月已下跌5%，跌穿200天線6,621點水平；恒生指數亦曾跌穿250天線約25,000點水平。
此外，歐美債息亦同步明顯急升，美國10年期債息曾上升至近4.4厘，重回2025年9月減息前的水平；英國10年期債息上升至近5厘，接近2008年高位；德國10年期債息亦上升至2011年高位。
筆者認為，當油價持續高企，資產價格的波動性仍然較高。
央行政策方面，因應近日油價上升，通脹升溫已成為各央行的關注點。當中，歐洲央行預期在嚴峻情景下，通脹率將於2027年達到6.3%的高位。

潛在通脹預期升溫

英倫銀行則表示隨時準備採取行動以應對通脹上升。在過去的議息會議，英倫銀行九位貨幣政策委員很少達成共識，但這次會議委員一致決定維持利率不變，為自四年半以來首次在決策上沒有出現分歧，主要由於對通脹升溫的憂慮。
與上次會議相比，英倫銀行因憂慮經濟情況而考慮減息，現時其取態已完全改變。
利率期貨顯示，市場已經預期貨幣政策將由寬鬆轉至緊縮，並預計歐洲央行及英倫銀行於今年6月加息。
至於美國聯邦儲備局方面，雖然目前市場並未預期今年內加息，但是對減息的預期已消退。
聯儲局議息會議中，主席鮑威爾表示，無法過早判斷地緣事件對經濟的全面影響，惟能源價格上升將推高整體通脹，如果通脹未見改善，當局就不會減息。

綜觀以上三大央行的表態，反映潛在通脹上升正是目前環球市場的重要焦點。由於貨幣政策是根據經濟情況作出調節，面對潛在通脹升溫，利率政策難以過於寬鬆，太早或太大幅度的減息只會令通脹急升。
即使貨幣政策未開始收緊，能源價格的上升已反映在企業成本之上。
根據美國最新採購經理指數（PMI）顯示，原材料及其他投入品的支付價格上升至去年5月以來最高水平，同時零售價格的漲幅亦出現逾三年半以來最大，反映成本價格正轉移至消費者層面。
同時，3月企業活動增長亦放緩，至近一年以來最低水平。
由此可見，消費及生產層面均會受能源價格上升的影響。

今年初，股市正因為「金髮女孩經濟」而出現樂觀情緒，普遍錄得上升，直至近日地緣事件為股市帶來下調壓力。
若加息週期正式啟動導致利息成本上升，屆時，經濟增長能否維持便成為了影響股市表現的關鍵因素。
筆者預期，在市場不確定性仍高的情況下，近日股市波動性將持續，風險管理尤其重要。