潮玩產品下供應鏈公司

看公司至2024年12月全年業績，收入按年上升2%，毛利按年跌7%，毛利率由25.1%下滑至23%；純利按年跌11%，純利率由15.5%下滑至13.6%，業績不算理想。
毛絨玩具收入按年升1%，佔整體51%；溢利按年跌2%，佔整體71%，不過下半年溢利已回復增長，按年升14%。

越南設廠減美關稅風險

另一方面，塑膠手板模型收入按年升5%，佔整體42%；溢利按年跌22%，佔整體25%。公司勝在財務穩健，去年尾淨現金上升至14.6億元，負債比率只有3.6%，存貨週轉及貿易應收帳週轉分別處72天及57天的健康水平，股東權益回報率高達18.6%。

公司過往數年逐步提升派息比率至去年的55%，每股派息0.6元，相對3月尾公布業績前的股價5.68元，當時息率高達10.6厘。
公司廠房主要在內地及越南，後者規模更大，可以平衡美國關稅風險。
股價自6月中旬起急升，投資者或會認為是公司今年業績將大幅受惠泡泡瑪特（09992）的IP潮玩熱潮，不過管理層在3月尾業績會時透露才剛剛得到泡泡瑪特試單，6月則正式成為塑膠玩具新客戶，但訂單佔比仍小。
股價近日表現理想，相信和市場資金積極炒作主題；加上放大對未來泡泡瑪特（09992）的增單憧憬，事實上相關影響需待8月公布中期業績時才可更清晰。

不過，留意相對7月中股價14.34元，歷史息率只有4.2厘。
除了潮玩IP玩具外，集換式卡牌市場也不容忽視。根據中國行業龍頭卡遊的申請港股上市資料，雖然2024年收入比泡泡瑪特少22%，毛利率皆約67%，但純利卻高過泡泡瑪特43%。
市值只有7.5億元的雋思集團（01412）也算身處卡牌供應鏈中，這間印刷公司主要產品為桌遊、賀卡、集換式卡牌等，最新業績提到有見集換式卡牌市場蘊藏巨大潛力，因此會專注優化為集換式卡牌出版商及品牌提供的生產方案。
雋思集團於2024年全年收入12.1億元，毛利率65%；純利1.3億元，和自由現金流入相約，

純利率11%。
公司財務穩健，去年尾淨現金升至1.9億元，
負債比率6.1%，存貨週轉及貿易應收賬週轉，分別處33天及47天的健康水平，股東權益回報率高達14.6%。
近年派息比率約60%，去年每股派息0.14元，相對7月中股價1.39元，歷史息率10.1厘。若果認為公司未來業績可受惠於集換式卡牌市場增長，也可以留意這間供應鏈公司。