泡泡瑪特(09992)股價又又又破頂 市值突破3300億港元

券商看好與增長預測

摩根士丹利（大摩）將目標價從224元上調至302元，升幅近35%，維持「增持」評級，預計2025年銷售額36億美元，2027年增至60億美元，增長潛力未被完全計入。Google趨勢數據顯示Labubu關注度堪比哈利波特、星際大戰及迪士尼，利好「kidults」（成人收藏家）市場。大摩上調2025年市盈率至51倍，認為IP多樣性與運營能力將帶來持久增長。德意志銀行（德銀）將目標價從200元升至303元，預測2025年凈利潤達79.1億元人民幣，強調Labubu跨文化吸引力及歐美滲透初顯，海外擴張將鞏固盈利。

Labubu與品牌策略

Labubu由香港出生、荷蘭長大的藝術家龍家昇創作，融合東西方元素，憑社交媒體與明星效應全球「病毒式傳播」。其他IP如Zimomo、Tycoco、Skullpanda、Hirono展現跨品類潛力。泡泡瑪特今年新增31家海外門店，總數達161家，北美歐洲佔35%。4月「Labubu 3.0」系列售罄，二級市場溢價顯著。6月13日將推「Wacky Mart」系列（冰箱貼、水杯、抱枕等），價格高30%-185%，料提升毛利率。

財務預測與海外貢獻

德銀預計2025年營收增長122%至288.9億元人民幣，海外收入佔比從2024年的39%升至55%，國內收入增5%，海外增13-15%。毛利率預期上調0.8-1.4個百分點，反映海外市場推動力。