審閱港投年報錢賺在哪裏

這樣說當然刻薄了一點。港投公司確實投了項目，確實有企業上市，確實有人真金白銀落過場。
但當一間管理著620億元公帑的機構，連續兩年公布一份沒有經審核財務報表的年報，然後用「投資收入」、「營運利潤」、「淨內部回報率」這些聽起來很專業的詞語，去包裝一堆無法外部驗證的數字時，納稅人似乎也有權問一句最簡單的問題：這些錢，究竟賺在哪裏？
偶爾參考到專欄作家寧思雋的文章，拆解得出的數字是這樣的。
港投公司手上那筆620億元，並不是政府在2022年寫張支票給它。這筆錢是把四個原本已經存在的資金池歸一收納而來：包括香港增長組合220億元、共同投資基金300億元、大灣區投資基金50億元、策略性創科基金50億元。

這四筆錢的來源，本質上都是財政儲備和未來基金，而財政儲備和未來基金的錢，一直都放在外匯基金內。

没有經審核財務報表

過去兩年，拿出來的部分也算少。把2024年拆開來算。假設用最寬鬆、最有利於港投公司的口徑——即真的投出了124億元，而且全部集中在下半年均速投出——那麼上半年是620億元吃半年3.7厘，得11.47億元；下半年平均餘額558億元吃半年3.7厘，得10.32億元。全年利息21.79億元。港投公司公布的2024年投資收入是23.45億元。兩者相減，1.66億元。
這1.66億元，就是那一整隊投資團隊、那個投資委員會、那些盡職審查、那些飛來飛去的會議，在2024年為納稅人創造出來、超出「甚麼都不做」的部分。

至於2025年，公道地說情況確實不同了。620億元吃4.4厘，利息約27億元，而公布的投資收入是64.59億元——多出來的37億元是真的來自投資組合。但這37億元全部是「以公允值變化計入損益的未變現收益」，即賬面估值上升，一分錢都未套現。
現在講最荒謬的一環。上面那些推算，本來不應該由外人做。
任何一間正常的投資機構，只要翻開財務報表，第一時間就能看到「利息收入」和「投資收益」分兩行列出。這是最基本的損益表結構，不是甚麼商業機密。
但港投公司兩份年報，都沒有經審核財務報表。
沒有核數師意見書、沒有完整的資產負債表、沒有現金流量表、沒有會計政策附註、沒有公允值層級（Level 1/2/3）的分類、沒有估值方法說明、沒有關聯方交易披露、沒有管理費和附帶權益的安排、沒有已減值項目的名單、沒有合作普通合伙人的名單。

有的是一堆精美的信息圖：租賃樓面50萬平方呎、創造職位7,200個、舉辦活動316場、註冊知識產權258項、與本地大學協作170個項目。
這些指標當然有意義，但它們似乎不想回答一個問題：錢賺了沒有，賺在哪裏？