港股進入信心重建期

然而，8月下旬美國經濟漸見放緩跡象，內地亦更積極推組合拳政策，穩定樓市及活躍資本市場，宏觀環境看來有利重建脆弱的投資信心。
8月舉行全球央行年會，美國聯邦儲備局未見特別「鷹派」；加上近期通脹平穩，而最新勞動力需求有降溫跡象，美債息明顯由高位回落，而美元則回軟。
看來聯儲局於9月議息時，按兵不動，維持利率不變的機會較大。
若美國利率見頂，將令內地推動減息、降準等貨幣政策，有更佳的效果。

中央從兩大方向著手

當前，市場焦點是內地如何化解經濟疲莫能興的危機。中央主要從兩大方向著手，一是穩樓市；二是活躍資本市場。
前者方面，房地產政策基調已經不是房住不炒，而是優化房地產政策，並承認供求關係發生重大變化。

最近，廣州已落實認房不認貸，對釋放改善性住房需求有重大幫助；此外，內銀也針對存量住宅貸款利率的下調做準備，措施可進一步穩定市場信心。
雖然民營房企的債務危機仍在，但債務重組如恆大也有明顯進展，這對行業走出困局同樣是很重要。
至於活躍資本市場，中證監於8月底公布大減印花稅、減孖展保證金、規管大股東減持及收緊公開招股（IPO）等政策，反映中央重視內地資本市場的長遠發展。
雖然措施未必能即時帶動交投，長遠始終要視乎內地經濟能否實現高質量發展，以及真正轉型升級，以消費、高科技產業帶動經濟持續增長，但政策出台，始終體現官方活躍資本市場的決心。

此外，在8月的業績期，不少行業如餐飲、旅遊酒店、電影等企業，盈利都有報復式反彈或扭虧。
傳統行業如電訊、金融保險等則表現穩定；至於平台經濟，ATMXJ等二季度經調整盈利都有優於預期的表現，收入增長也加快。
而電動車企如比亞迪股份（01211）及理想汽車（02015）的業績表現就更突出。
由此可見，投資者一面倒對內地經濟悲觀，惟企業盈利以至管理層的營運指引，卻與此有一定的落差，反映經濟雖弱，但並非節節敗退。
9月，投資者將更聚焦宏觀經濟，聯儲局議息會否釋出見頂訊號、中美元首於印度舉行20國集團（G20）峰會的動態，以及內地中秋節及國慶超長節慶的消費熱度等，都是值得投資者關注的事態。

內地經濟是一路往下沉，還是波浪式前進，未來數月將有端倪，當中關鍵是市場、投資者的信心恢復。對樂觀者而言，9月將是重建市場信心的窗口。