白銀突破50美元大關　 牛市才剛開始嗎

近期白銀價格突破關鍵心理關口每盎斯50美元，創2011年來新高，也正式宣告銀市行情正式追落後。
有人會問：「為甚麼白銀總是落後於黃金？」其實，白銀與黃金同屬貴金屬資產，具備避險與保值功能；但相較之下，白銀波動性高、流動性更低，且工業需求佔比更大。
因此，市場初期避險情緒升溫時，黃金往往率先上漲，而白銀則待金價穩固後才開始上升。
目前黃金已連續數月創新高，受央行買盤、交易所買賣基金（ETF）資金流入與美元走弱等多重因素推動下，白銀的上漲也緊隨其後，符合歷史規律。

三大驅動力推升白銀行情

（一）工業需求強勢回溫。
不同於黃金，白銀逾半需求來自工業，尤其是在太陽能電池、電動車及電子設備等新興產業中，白銀都是不可替代的導電材料。

隨全球能源轉型加速、綠能投資持續擴大，白銀的工業需求預計將進一步上升，這為價格提供了堅實基本面支撐。
（二）金銀比例修復：歷史性補漲展開。
「金銀比例」（Gold/Silver Ratio）是衡量白銀相對金價的關鍵指標。
歷史均值約介乎60至70區間；而今年初一度飆至85以上，顯示白銀明顯低估。
如今，白銀價格快速上漲，金銀比開始快速下滑，顯示白銀正在進行修復與補漲。

ETF與散戶同步布局

若金價持穩，白銀仍有追補落後的空間。
（三）投資資金湧入：ETF與散戶同步布局。
根據ETF監管資料，白銀ETF（如SLV）近月出現明顯資金淨流入，顯示機構資金正從黃金轉向白銀。此外，散戶市場對白銀重新產生高度關注，交易量大增，特別是在突破50美元後，市場投機情緒進一步升溫。

另一個重要問題是：「白銀50美元關口突破後，下一目標在哪？」
從長線來看，倘若白銀價格能穩定站上50美元，將打開進一步上行空間，關鍵支持為47.5美元；關鍵阻力位為51.56美元，如突破此阻力區，將上望63.29美元。
總結而言，白銀行情剛起步，未來仍有上漲空間。
白銀突破50美元，不僅是技術性突破，更是市場資金結構性轉移的信號。
隨著黃金持續高位、全球經濟轉型推升工業需求、金銀比修正空間尚存，白銀的追落後行情正穩步展開。
若宏觀環境不變，維持目前格局，白銀價格未來數月有望挑戰60美元甚至70美元，成為貴金屬市場中的「後起之秀」。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師