破頂不是風險 估錯頂才是風險︳潘家榮專欄

3月初當韓股兩日跌近兩成、筆者寫這個專欄提醒讀者守住紀律的時候，投資者恐慌情緒瀕臨界點。
CNN恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）當時一度陷入極度恐懼，連筆者身邊不少資深客戶都對筆者說，是不是應該全部清貨避險。
短短一個月，同一個指數已經由極度恐懼反彈至70點的貪婪區，合共上升55點。
美股方面，標準普爾500指數上週首次突破7,100點關口；納斯達克指數更錄得自1992年以來最長的連升紀錄，連升13日才稍作回順；道瓊斯工業平均指數重返49,000點以上，韓股首爾綜合指數亦創出歷史新高。

這是筆者多年觀察一個反覆成立的現象，當一個市場由陰轉晴，龍頭股往往一支箭直衝上去，想剎停都剎不停。

見到新聞才追已太遲

當初被嫌貴的估值，經過幾個季度盈利兌現之後，現在回頭看，一點都不算貴。這就是時間站在好股票一邊的實證。
業績期同時進入關鍵階段，市場視線必然由戰事轉回業績，而且人工智能（AI）的大趨勢，根本不會因為一場地緣衝突而改變。
既然方向不變，機構資金就會提早部署，等到業績公布的時候，股價往往早已上了一段，只剩下追入者補票。
這是筆者一直強調的，股價永遠行先，等閣下見到新聞才追，已經遲了。
面對這種破頂走勢，最大的禁忌就是估頂。筆者見過太多散戶，股票一破頂就急於獲利，結果賣完之後股價再創新高，自己坐著懊悔。

估頂這個念頭，本質上來自對自己判斷的過度自信，但大市永遠比個人聰明。
有貨在手的，現在的任務不是急於獲利，而是坐穩，讓止蝕位隨股價上移，限制下行空間，但不限制上行空間。
標普500指數好淡分界線現在位於6,630點，仍然穩穩站於其上，這是筆者最重視的大市方向指標。
有讀者問筆者，如果之前錯失了這段升浪，現在還可否上車。
筆者的答案不是追，也不是不追，而是要耐心等位。最強那批股份，止蝕位大多已經拉得頗遠，在現價硬追，風險回報比根本不合理。
正確做法應該是等一個小回調，等它跌回支持位、拗腰再上之後，用新的支持位作新的止蝕位，這樣每一注都有清晰的退場條件。

方向歸方向，風險管理還是要做足。加注更要分段進行，慢慢一注一注加上去，不要一下子由不夠貨變成滿倉。
雖然破頂不是風險，估錯頂才是風險，但追得太急，同樣會付出代價。
坐大浪的人，從來不是估得最準的那個，而是坐得最穩的那個。