要穩陣要收息?重磅股首選中移動 大行預測息率達5厘 未來3年純利續升

要穩陣要收息?重磅股首選中移動 大行預測息率達5厘 未來3年純利續升

投資

股票要穩陣又要收到股息,先要揀重磅股,繼而要嚴選業務現金流強勁,兼且公司對回饋政策有承諾的公司;現時市況之下,受外圍因素影響程度較低、業務具防禦性的更值得加分。種種條件之下,中國移動(00941)似乎更勝一籌。

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料庫 

要穩陣要收息?重磅股首選中移動 大行預測息率達5厘 未來三年純利續升

首隻來港上市內地電訊股

中移為首隻登陸本港資本市場的內地龍頭電訊股,1997年10月,來港公開招股(IPO),當時公司名稱為中國電信(香港)。 由於市值龐大,掛牌不足半年便迅即躋身藍籌之列,成為恒生指數權重股份之一。 2000年,集團易名為中國移動(香港);2006年再易名為現時的中國移動。 中移最大股東為中國移動通信集團,持股量達72.72%。經過多年來母公司持續注入電訊資產,現時中移業務已遍及內地所有31個省、自治區、直轄市以及香港特別行政區。

去年純利雖跌 但派息續增

業務主要涵蓋流動話音和資料、有線寬頻,以及其他資訊通訊服務,是內地最大通訊服務供應商。論到網絡規模及客戶數目,更加是全球最大電訊營運商。 回顧2019年業績,公司營運收入7,459.17億元人民幣,按年增長1.2%。其中通訊服務收入6,743.92億元人民幣,上升0.5%;銷售產品及其他收入715.25億元人民幣,增幅8.5%。

經營現金溢利2,959.67億元人民幣,按年升7.4%;經營現金溢利率39.7%,提高2.3個百分點;純利1,066.41億元人民幣,跌9.5%。 純利率收窄1.7個百分點,至14.3%。若剔除新租賃準則影響,以及上年中國鐵塔(00788)上市帶來的一次性收益,純利跌幅為7%。 派末期息1.723港元,連同中期息1.527港元,全年派息3.25港元。

2019年自由現金流為817.13億元人民幣,增長109.1%;如剔除新租賃準則影響,則升幅52.4%。 資本開支1,659億元人民幣,其中完成5G相關投資佔240億元人民幣。 今年會進一步推進5G建設,預算資本開支增加至1,798億元人民幣,5G相關投資計劃佔1,000億元人民幣。 資本結構維持穩健,資產負債比率32%,去年為31.3%,持有現金水平達3,171.66億元人民幣。

要穩陣要收息?重磅股首選中移動 大行預測息率達5厘 未來三年純利續升

5G客量按月倍增

中移4月中公布今年首季業績,營運收入1,813億元人民幣,按年下降2%。 其中通訊服務收入1,689億元人民幣,增長1.8%;銷售產品及其他收入則大減34.9%,至124億元人民幣,主因新冠肺炎疫情影響手機、物聯網設備等商品銷售。 期內經營現金溢利685億元人民幣,減少5.8%;經營現金溢利率收窄1.5個百分點,至37.8%。 純利235億元人民幣,下跌0.8%;純利率擴闊0.2個百分點,至13%。

業務數據方面,移動業務客戶總數9.46億戶,按季淨減398萬戶。 其中4G客減少約600萬戶,至7.52億戶;5G套餐客戶總數達3,172萬戶,較去年底255萬戶,大增逾11倍,按月亦勁升超過一倍,集團目標今年5G套餐客戶較去年淨增加7,000萬戶。 期內每月每戶平均收入(ARPU)增1.9%,至46.9元人民幣。受到疫情影響,總通話分鐘數6,614億分鐘,減少16.7%。

不過,用戶升級、5G客大增及在家工作帶動下,數據使用量持續高增長,手機上網流量達197億GB,按季上升12.5%;按年更大增43.4%。 另外,平均每月每戶手機上網流量(DOU)有8.3GB,按季增加16.9%。 至於有線寬帶業務,首季增加至1.91億戶,按季多410萬戶。不過,ARPU則減少5.1%,至31.3元人民幣。

大行預測三年內純利續升 息率達5厘

瑞信指出,首季經營現金溢利率收窄,很大程度受經營開支增加所致,部分原因可能與應對疫情有關。 而純利跌幅僅0.8%,主因4G折舊年限延長,並有機會已將一次性短期成本於首季入賬。 整體而言,業績大致符合預期。預測今後三年,純利分別為1,091.89億、1,098.68億及1,050.75億元人民幣。

回饋政策方面,管理層表明維持派息穩定,意味今年股息至少達去年水平,以現價計,預測股息率有5厘。維持「跑贏大市」評級,目標價78.5港元(見表)。 滙豐則認為,今年5G經營成本上升,對經營現金溢利將構成壓力,預測會微跌0.7%,至2,957.71億元人民幣。 不過,5G上客動力強勁,估計今年很大機會增至7,900萬戶,超額完成目標。

該行預期,中移在2020至2024年三年,純利分別為1,063.4億、1,086.48億及1,102.32億元人民幣。 在目前市況之下,中移盈利能力及派息盡顯防守性股份的吸引力,將目標價由64港元調高至69港元,投資評級為「買入」。 回顧中移派息紀錄,近五年來基本股息年年遞增(見圖),過去十年派息比率介乎43%至50%。 雖然管理層表明,今年派息水平會視乎盈利能力和現金流狀況,但強調保持全年派息平穩,故相信不會出現縮水或「失息」的情況,值得考慮長揸收息。

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