美國突減息引發恐慌 股樓變陣反擊 專家料3月再減息機會達6成

美國突減息引發恐慌 股樓變陣反擊 專家料3月再減息機會達6成

美國聯邦儲備局在3月3日宣布減息,令市場人士始料不及,美國道瓊斯工業平均指數出現過山車式上落,最後收跌近800點,波動之大近年未見。投資者擔心環球經濟有更壞消息尚未曝光,紛紛先斬為敬。不過,星展銀行財資市場部董事總經理王良享卻大派定心丸,認為減息0.5厘不足為懼。 其實,美國減息改善企業融資成本,可以舒緩疫情外衝擊。但疫情對業績影響仍然存在。本文分析受到疫情不同程度影響、受外界高度關注大型股,剖析箇中的投資機會。

撰文:經一編輯部 | 圖片:中新社、Unsplash

環球爆發減息潮 道指再跌近千點

美股上週出現的大幅回調,以及近日出現的長短債息「倒掛」;加上「武漢肺炎」在全球擴散,市場各界憂慮經濟前景。本週二聯儲局突然減息0.5厘,市場嘩然,消息一度刺激當日道指倒升,但最終跌超過1,000點。減息一向被視為有托市之效,但是次減息迎來的是立即倒跌,雖然本週三(4日)美股開始反彈,惟本週四(5日)美股再跌近千點。因為不少投資者也開始發現,每次大幅減息,往往是惡夢開端。

本週二,聯儲局罕見在七大工業國(G7)召開會議期間宣布減息0.5厘,把聯邦基金利率目標範圍從1.5厘至1.75厘,降至1厘至1.25厘。 聯儲局減息應對疫情衝擊,全球央行也跟隨「放水」:

  • 加拿大銀行減息0.5厘至1.25厘
  • 澳洲儲備銀行減息0.25厘至0.5厘歷史新低
  • 馬來西亞國家銀行下調關鍵利率0.25厘至2.5厘,至10年來的最低水平

聯儲局主席鮑威爾在週二記者會上表示,減息能令美國經濟在危機中保持增長,是為了應對可能出現的金融緊縮。 鮑威爾同時指,一次減息不足以解決問題,對於兩週後的議息會議會否再減息,他持開放態度,指聯儲局將密切監察疫情發展。

香港金融管理局亦跟隨美國減息,下調貼現窗基本利率50基點,至1.5厘。 惟香港上海滙豐銀行最優惠利率(P)維持不變,保持在目前5厘水平。滙豐對上一次調整P按為去年11月1日,當時減息0.125厘;恒生銀行(00011)同樣保持P息不變。 投資者反應如此激烈,因為聯儲局大手減息往往是股災的先兆。

年代久遠的聯儲局大手減息觸發股災,投資者的印象可能已經模糊。不過,投資者對約12年前金融海嘯爆發後聯儲局兩次大手減息卻記憶猶新。
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華爾街一片恐慌。(圖片:Unsplash)
華爾街一片恐慌。(圖片:Unsplash)

 

愈減息愈恐慌

當時聯儲局愈減息,投資者愈恐慌。2008年9月,美國第四大投資銀行雷曼兄弟宣布破產,引發金融海嘯。 聯儲局於當年10月8日突然減息0.5厘,惟港股以至環球股市更加恐慌。

所謂一不離二,同年10月底聯儲局再度減息0.5厘,道指繼續調整,跌至翌年3月9日始見底。 反觀今次聯儲局突然減息,美國投資者反應也是先興奮後恐慌。 消息刺激道指週二早段連升381點,其後疑因市場避險恐慌仍未平息,倒跌近千點,低見25,706點,收市報25,917點,跌785點。

當天,標準普爾500指數下跌86點,收市報3,003點;納斯達克指數則下跌268點,收市報8,684點。此前,美股剛經歷連跌五個交易日,道指一週蒸發逾3,600點。 不過,投資者產生恐慌情緒,週四(5日)道指再跌近千點。 恒生指數則處橫行格局,在介乎25,950點至26,650點間上落,以消化早前急跌。

減息的第二天,港股繼續反覆震盪的行情,對美股的劇烈波動反應不大,恒指終收跌62點,仍守26,000點關口。

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聯儲局主席鮑威爾在記者會上表示,減息能令美國經濟在危機中保持增長。(圖皮片:中新社)
聯儲局主席鮑威爾在記者會上表示,減息能令美國經濟在危機中保持增長。(圖皮片:中新社)

是次減息一反常態

星展銀行財資市場部董事總經理王良享認為,是次的減息跟以往的情況並不一樣。他指出,過去聯儲局減息0.5厘,通常是基於兩種情況。 「第一種情況是市場充斥越軌行為,例如1998年LTCM的爆煲、2001年出現科網空殻公司、雷曼成立特殊目的公司,這些醜聞令投資者失去信心,聯儲局通常在股市第一波跌浪後減息,但減息難以挽回信心,於是股市進一步下跌。

「是次的減息明顯不是基於這種情況,目前並沒有出現類似的事件。」

3月再減息機會達60%

「第二種情況是經濟已衰退至負增長邊緣,目前美國有2.2%至2.3%的經濟增長,因此今次的減息,也不是因為出現衰退。」 此次減息週期由去年7月開始,王良享認為去年的三次減息屬「保險性減息」,原因是聯儲局憂慮中美貿易談判會不歡而散,減息是預防其帶來的衰退。至於今次大減0.5厘亦是「保險性減息」,目的預防疫情在國際間擴散會造成經濟影響。 他認為,聯儲局或於4月初再次減息。

「1月份,美國仍有20萬新增職位,本週發表的2月就業數據預期仍能站在15萬份之上,因為美國在2月下旬才開始受疫情影響。而3月的就業數據預計會出現大幅倒退,發表時間是4月份,聯儲局看到數據後或會再度減息。若4月數據持續變差,可能會再進行減息。」

不過,翻查在芝加哥商業交易所(CME)買賣的利率期貨顯示,投資者估計聯儲局在3月18日舉行的議息會議再度減息,減息0.5厘的機會率達66.1%。究竟會否出現,要拭目以待。

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