買美股的遺產稅風險

香港在2006年取消遺產稅，不少人以為自己是香港人、戶口在香港券商，便不會牽涉其他地方的遺產稅。
但按美國國稅局資料，對身故時並非美國公民、亦非美國戶籍的人，持有在美國註冊公司的股票，一般會被視為美國境內資產；相關資產和指定調整項目超過60,000美元，遺產執行人便可能需要提交706-NA遺產稅申報表。券商在哪裏，不會自動改變股票的性質。
不過，60,000美元是一般申報門檻，不代表一超過便把整個戶口扣掉四成。
坊間常說的四成，是稅率表的最高邊際稅率，不等於每個家庭最後實付的稅率。
實際稅額視乎公民身分、居籍、資產種類、持有結構、扣減項目及稅務協定。這已超出筆者的專業範圍，所以本文不是稅務建議，筆者亦不會扮成看過幾頁資料便成為稅務專家。

不是非黑即白問題

知道有這個風險後，是否便不應該買美股？難道為了避開遺產稅，便要放棄一批全球具競爭力的企業，把資金重新集中在近年整體表現較弱的港股？筆者認為這是錯誤的二選一。
選擇哪個市場，是回報、企業質素和投資方法的判斷；資產有一天怎樣交到家人手上，則是承傳安排。不能因為後者未處理，便倒轉前者的投資邏輯。
風險既然存在，第一步不是逃走，而是量化。投資者要點算可能被視為美國境內的資產，再了解直接持有美股、不同註冊地基金及其他持有方式的稅務分別。之後才按資產規模和家庭需要，考慮調整投資工具、預留現金、增加人壽保障或作承傳安排。

各種方法都有成本和限制，沒有一個方案適合所有人，但也不是只有「繼續買」或「完全不買」兩個答案。
筆者亦用自己現時45歲作起點，做過一個粗略試算。假設持有100萬美元相關美股資產，為免低估風險，暫以40萬美元作額外保障需要。
當時以45歲非吸煙男性及20年期定期壽險作假設，粗略估算每年新增保費約10,970元。
若以美元兌7.8港元換算，為相關美股資產約780萬元投保，新增保費只佔約百分之0.14，即是保守地說，也不足百分之0.3。
這不是正式保險報價，40萬美元保障亦只是以最高稅率作壓力測試，不代表實際稅款是資產的四成。

保險不會令稅項消失，只是為家人預留流動資金。把這項粗略成本計算在內，美股對筆者仍然比港股吸引得多。
當然，年齡、健康、保障年期和保單條款也會影響保費，今天算得過的數，十年後未必相同，長遠仍要找稅務和保險專家定期檢視。
完整的風險管理，不只研究回報和止蝕，也要確保自己不再作決定時，資產仍能順利交到家人手上。