股市氣氛改善 新股表現不差

截至今年10月底，新增上市公司有52家，按年少16%；而首次上市集資總額為317億元，同比下跌63%，反映新股市場疲弱。新股市道的高峰，可追溯到2021年初快手（01024）上市時，當時超額認購愈1,200倍，其股價上市後迅速爆升。
時移世易，隨著市場環境轉差，新股遊戲已遭投資者冷待，認購興趣持續低迷，而不少新股首掛後更不斷下跌，進一步打擊新股市場的發展。

然而，新股市場也是週期性，在極度低迷過後，只要新股具質素、具概念及估值合理，也有復甦的可能。
就在這兩個月，即市大市不斷尋底，市場氣氛悲觀，也有個別新股可以逆流而上，當中友寶在線（02429）、鍋圈（02517）、極兔速遞（01519）及十月稻田（09676）等股價表現不俗。

這些新股有一定的獨特性，友寶在線為自動販賣機經營商，具無人零售概念，基石背景亮相當亮麗，有螞蟻、商湯等。
至於鍋圈食品，為本港「回家吃飯」第一股，具預制菜概念，且收入及盈利增長快速。極兔則是一家全球物流服務提供商，其快遞業務在東南亞處於領先地位，未來發展空間廣闊；十月稻田是內地領先且快速增長的廚房主食食品企業之一，擁兩個知名品牌，複合增長達40%。

由此可見，具獨特的定位、業務屬市場尚欠缺的概念及處於快增長階段，就是良好新股的必備條件。這個星期，藥明生物（02269）分拆藥明合聯（02268）獨立上市，藥明合聯是專注於全球抗體藥物偶聯物（ADC）及更廣泛生物偶聯藥物市場的合同研究、開發及製造組織（CRDMO），在ADC等生物偶聯藥物CRDMO中，排名全球第二位及中國第一位。

簡單而言，ADC已顯示出對各種癌症的良好療效，並迅速獲得市場分額，且ADC藥物市場正處於增長拐點，市場規模不斷擴大。

藥明合聯股權較集中

往績所見，藥明合聯收入及經調整盈利正急速增長，今年上半年的盈利，已超越去年全年水平，而管理層在招股書中對前景展望相當正面，因產品管線豐富、擁有廣泛忠實及快速增長的客戶群。與藥明系其他股份的股權分散不同，藥明合聯控股股權較集中，供求因素將視乎其上市後表現。

總的來說，港股仍處於複雜多變的宏觀經濟環境之中，全面復甦之路難以一馬平川。然而，新股市場漸有表現，意味資金也有一定的積極性，選擇性地配置在有賣點、有質素的股份之上，這與大市近期以電動車、高端製造及醫藥板塊為輪動操作對象是一致的。恒指今年仍累跌約一成，惟在中美關係回暖之下，或有助外資重新關注中港股市。因此，年結升市（Year end rally）仍是值待得期待。