能量飲品投資機會與風險

美國食品藥物管理局（FDA）於2019年表示，有關飲用能量飲品的死亡個案，不一定與能量飲品有直接關係，還有其他多種因素，包括死者本身的健康狀況及其所服用的藥物等。提起能量飲品，就會想起「送你一對翼」的Redbull，不過這個品牌怎樣受歡迎，和投資者都没有關係，因為公司未有上市。不過，能量飲品又怎會只這一個品牌！

根據2021年一份市場調查，全球能量飲品收入最高的三甲，分別為Red Bull、Monster（美股代號：MNST）及PepsiCo（美股代號：PEP），市佔率分別為44%、33%同9%。

Celsius市佔率邁向雙位數

北美佔全球能量飲品銷量近半，根據2023年5月的一份尼爾森調查公司數據，Monster及
Redbull在美國能量飲品的市佔率分別為37.4%及35.1%，可算是寡頭壟斷，第一、第二名位置時有更替；另外，新勢力Celsius（美股代號：CELH）佔5.6%，PepsiCo則被超前佔5.3%。

而據市場預測，Monster及Celsius在2023年的收入增長分別是90%及14%，兩者收入差距將進一步縮窄至約6倍，Celsius市佔率正逐步邁向雙位數。Monster的重要時刻相信是Coca-Cola（美股代號：KO）於2015年中入股，當時以21.5億美元購入16.7%股權，其後因公司回購，股權變相增至19.3%，最重要是Coca-Cola利用其美國及全球的分銷網絡，幫助Monster能量飲品加快推銷至全世界，收入及盈利至今連續增長八年。

Monster自Coca-Cola入股後，股價至今年中高位，八年間上升超過160%，平均每年複式增長約13%。2022年8月，PepsiCo入股Celsius 8.5%股權，並利用自身美國及全球的分銷網絡，幫助Celsius能量飲品加快推銷，和Coca-Cola於2015年入股Monster的策略類同。

不過，PepsiCo在能量飲品市場發展則較Coca-Cola更理想，透過自己發展及收購其他品牌如Rockstar，現時為全球市場市佔率三哥，雖然比寡頭壟斷的兩個品牌較為落後。2023年Celsius已利用PepsiCo在美國的銷售網絡帶來持續高增長，管理層認為這方面的紅利仍然未用盡，在2024年會開始透過PepsiCo加強拓展國際市場，可以見到Celsius的市場增長空間仍然很大。

Monster的純利率已穩定在介乎22%至24%水平，這是Celsius的長期目標，不過短期目標仍是盡快擴大市場分額，會暫時犧牲盈利水平。市場預期Celsius在2023年可以恢復盈利，未來兩年盈利會以平均每年40%以上增長，但是純利率會再較低的11%至12%水平。

Celsius的股價自2020年開始受市場追捧，在過去三年升了6.8倍。於2023年10月，公司的2023年及2024年預期市盈率，分別高達100倍及70倍，高估值為風險所在。