貴金屬史詩級拋售 體現敍事轉變之快｜聰明錢專欄

事實證明，不論是妖股、大價股、還被稱為避險資產的黃金和白銀，在情緒去到頂峰，股票呈拋物線式急速上升，連平時不接觸金融市場者也在談論時，總有崩盤式的大跌。

反向操作微信女股也要受罰

說到這裡，好像發現了一個「100%準確」的交易策略，難怪市場會存在那些喜歡沽空的「壞蛋」，不過事實上這些沽空的人常常早了入市，在瘋漲時早了入場沽空並非甚麼好玩的事，因此不建議讀者對任何瘋漲的資產進行沽空，不單只有危險，而且也被視為不道德，尤其是中港股，即使是反向操作「微信女股」也應該要受罰。
對貴金屬的崩盤，市場暫時給出的理由是新一任美國聯邦儲備局主席，將會由作風較「鷹派」的凱文沃什出任。

不論理由是否充分，讀者會發現整個敍事轉變得十分快，由大眾不信任美元體系而推動黃金白銀瘋漲，突然一夜之間，因為有新一任聯儲局主席上任又變得信任美元了？這是難以令人信服的，因此理由本身可能根本不太重要，大眾只是等待一個較像樣的理由去完結這場狂歡。
另一件同樣發生敍事轉變領域正是軟件板塊，近幾個月來，由於投資者愈來愈擔心人工智能（AI）或會顛覆傳統軟件商業模式，美股軟件股如Salesforce（美股代號：CRM）及Adobe（美股代號：ADBE）等大跌。一方面，投資者擔心SaaS公司的客戶，可能會利用大型語言模型提供商的AI工具開發內部軟件解決方案。

其次，人們擔心AI正在降低全新企業軟件初創公司的門檻，它們的AI原生平台可能會直接挑戰老牌公司的競爭優勢。
如果AI繼續發展下，Vibe code的方法可能連沒有編程根底的人，也能寫出好的應用程式，那麼護城河不夠闊的軟件公司就要擔憂了。
敍事由AI幫傳統SaaS加速開發，優化產品，
突然變成了AI可能「吃掉軟件」，壓縮訂閱價值與定價權。可見金融市場的敍事變化之快，一般投資者根本難以捉摸。因此，更好的辦法是關注圖表，盡可能避開過度延伸及敍事轉差的股票。
如果要入手，或可選擇一些處於升勢仍相對穩健而不是急速向上的個股，港股中找到的例子如康臣葯業（01681）、津上機床中國（01651）。

此外，更好是敍事剛剛轉好的股票，例如新東方（09901）及東方甄選（01797）最近的第二季度業績超出預期，扭轉過往的頹勢，或許較低機會出現敍事突然轉差。