資產價格表現 提前反映幣策預期

美國的通脹前景受多重因素的影響，一方面，地緣事件反覆令油價再度上升，增加通脹潛在上升的可能。
另一方面，雖然人工智能的廣泛應用在中長期有助提升生產力，並降低勞動成本，但在發展初期，相關基建成本及電力需求上升，短期內為通脹帶來升溫風險。
不過，由於最新公布的通脹數據稍為回落，聯儲局現階段未有進一步加息的急切性。

美股長期上升趨勢未變

沃什在記者會上以「市場參與者學習打球，而不是盯著裁判」的比喻，說明在沒有前瞻指引下， 市場參與者需要以經濟數據提供的訊息而調整預期，而非過度依賴局方的前瞻指引而作判斷。
筆者認為，聯儲局主席這番言論，強調未來利率走勢仍然將以「數據主導」，同時為官員決策保留彈性。

在缺乏前瞻指引下，預期資產價格的走勢，將更能反映市場對利率預期的看法。
近日，美國10年及30年期債息持續上升至近4.7厘及5.2厘歷史高位，反映了市場對利率上行的預期。
同時，債息上升亦增加消費者及生產者的利息支出，為經濟帶來壓抑作用，效果已等同加息。
聯儲局尚未正式收緊貨幣政策，然而相關預期已影響資產價格的表現。

科企資本開支惹關注

近日，美企正處於業績公布期，雖然超過八成企業盈利增長優於市場預期，特別是通訊服務及資訊科技盈利增長按年分別達119%及75%，但對於以科技股為主的納指而言，並沒有帶來上升動力。
在業績公布期間，不少科技企業已上調了資本開支，惟在過去幾年來，部分科技企業自由現金流已大幅減少，甚至出現負值。

在資本開支日益增加下，發債融資成為了其中一個解決資金的方法。
不過，在美國債息提前反映加息預期導致急升，令融資成本上升；同時投入資本開支能否轉化為盈利，更成為市場關注點，限制了近日美股的升勢。
面對美股長期上升趨勢未變，但短期突破高位機會不大的情況，一些基金經理經常會採取備兌認購期權（Covered Call）的策略，透過收取權利金增加收益，等待股市機遇。