資產配置(下) 曱甴策略的變奏｜認真投資

1.不需配置Reits

應該有不少讀者的第一個反應就是，有股有債有黃金，為何沒有樓？近十數年Reits 大行其道，要配置也很容易啊。一個資產值得被配置，有兩大原因：1. 其歷史回報高；2. 其與其他資產的歷史相關性低。債及黃金老是常出現的最主要原因，就是往往在股災時有正回報。相反，樓與股票的相關性相當高(圖一)，所以要配置Reits可以，但只可在從配置給股票的那25%中分出去。

2. 不應配置企業債

同樣，雖然企業債的回報較政府債高，但在股災時，企業債的回撤往往不比股市為低，所以不應以企業債代替國債。