一圖前瞻 | 今年來暴升約200%！“AI風向標”超微電腦即將放榜，股價能否更上一層樓？
值得注意的是，超微電腦自今年3月創歷史新高後下跌已近三成，因此這份財報成為影響後續走勢的關鍵。
展望最新季度財報，作為超微電腦最關鍵的業務——AI服務器仍是最受市場關注的焦點。超微電腦主要產品包括服務器、存儲系統、全機架規模解決方案等，這些就可以用來部署AI芯片，也即英偉達(NVDA.US)、美國超微公司(AMD.US)還有英特爾(INTC.US)都會使用它們的產品。行業內的競爭對手有戴爾科技(DELL.US)、惠普(HPQ.US)等。但讓超微電腦脱穎而出的是，它專注於高強度、高密度的算力解決方案，而這一特點讓它相較於其他競爭對手更適合部署AI。於是，在這波AI浪潮中，超微電腦的股價表現得以遠遠甩開了競爭對手。 日前，超微電腦被正式納入標普500指數，併成為該指數中一年來表現最佳的公司。分析稱，得益於其創始人樑見後與英偉達創始人黃仁勛的“私人交情”，超微電腦歷來是最先拿到英偉達AI芯片的公司之一，這使其在市場競爭中處於領先地位。不過，在這超乎尋常的“友誼”的另一面，超微電腦對英偉達的強依賴性也不言而喻。從業務層面來看，超微電腦所屬的中低端製造業可替代性較強，在服務器領域內有着不少強勁的競爭對手，且其業績容易隨上下游變化而波動。集邦諮詢報告顯示，目前AI服務器市場份額排名第一的是浪潮，戴爾、慧與等緊隨其後。可以看出，超微電腦在市場份額上並未佔據太大領先優勢。在股價快速飆升的同時，超微電腦也受到了估值過高的質疑。3月份，超微電腦以每股875美元的價格增發200萬股普通股，同時向唯一承銷商高盛提供30天內額外購買最多30萬股普通股的期權。但一個月後，高盛並沒有行使這筆期權。這就導致了投資者更加篤定機構對超微電腦目前估值的不認可。超微電腦近日發佈公告稱，將於4月30日公佈第三財季財報。今年1月份，超微電腦在公佈第二財季財報前上調了銷售額和利潤指引，但此次卻打破了此前提供初步業績的慣例，這引發了投資者的擔心，導致單日暴跌23%。值得留意的是，公司利潤率可能被激烈的市場競爭進一步壓縮，且其中低端製造業的標籤也使得投資者多傾向於短期持有，股價在短時間內大幅波動的可能性不小。將超微電腦與英偉達的換手率對比發現，前者的換手率多數位於20%以上，而後者的換手率基本在1-3%之間波動，這背後本質就是超微電腦目前的高股價主要受到業績、AI前景的短期利好支撐，多數投資者更傾向於高位套現，而非長期持有。並非所有人都對AI的發展趨勢一直保持樂觀態度。分析機構CCS Insight日前就指出，由於運行AI的成本不斷上升、對AI加大監管的呼聲增加等原因，生成式AI可能在2024年遇冷。初創公司Robust.AI創始人Gary Marcus也提到，目前人類距離通用人工智能(AGI)的目標還很遙遠。華爾街怎麼看？摩根大通分析師Samik Chatterjee首予超微電腦“買入”評級，目標價1150美元，該行表示，超微電腦的營收復合年增長率（CAGR）在2023-2027財年間將達43%，雖然此前由於客户定價能力導致公司毛利率有所下滑，但隨着AI服務器需求持續強勁，定價提升將推動毛利率恢復。到2028年，AI服務器市場規模將從2023年的410億美元增長至2830億美元，而超微電腦將憑藉其優勢在2027-2028年間佔到該市場10%到15%的份額。Loop Capital分析師Ananda Baruah看好超微電腦在AI服務器市場的領先地位，並將目標價從600美元大幅提升至1500美元，他指出，由於超微電腦已獲納入標普500指數，預計未來有望維持20-30倍的市盈率。Baruah設定的目標價顯示，他預測超微電腦2026財年每股收益50-60美元，營收將介於300-400億美元之間。富國銀行分析師Aaron Rakers重申超微電腦“持有”評級，並維持目標價960美元，該分析師認為，財報前夕，超微電腦並沒有依照慣例給出積極的預先聲明，這被認為是負面的，特別是當前正值重要的人工智能領域的時點，這加劇了市場的擔憂。歷次財報日股價如何表現？根據Market Chameleon，回測過去12個季度業績日，超微電腦在業績發佈當天上漲概率較高，約為75%，股價平均變動為±11.7%，最大漲幅為+31.2%，最大跌幅為-23.4%。
當前，超微電腦的隱含變動為±14.7%，表明期權市場押注其績後單日漲跌幅達14.7%；對比來看，超微電腦前4季度的績後平均股價變動為±14.4%，顯示該股當前期權價值期權被高估。
波動率偏度來看，當前市場對該股傾向略微看漲。
牛友們，
你們看好超微電腦第三財季業績嗎？
歡迎一起預測下超微電腦財報漲跌幅，
是大漲5%以上、正常表現（-5%-5%）、還是大跌超5%？點擊預約：超微電腦2024財年Q3業績直播
編輯/tolk風險提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
