金價屢創新高 嚴守風險控制︳潘家榮專欄

戴蒙提醒投資者，不應只看市場氣氛，而要觀察項目是否真正能創造持續價值。
AI具備生產力與商業化潛力，仍然是長線的結構性趨勢。如果講氣氛，比AI更熾熱的，恐怕要數黃金。
隨著地緣政治緊張、通脹壓力持續，以及全球貨幣貶值預期升溫，黃金價格今年屢創新高，更一度突破每盎斯4,300美元。
市場情緒亦明顯轉變。幾個月前仍有不少人擔心價格過高，趁高位放售金器套現。
如今深圳羅湖水貝等黃金市場人潮湧現，甚至傳出部分熱門金飾「賣到斷貨」。這一冷一熱之間，正正反映市場心理從「不信」走到「怕錯過」。
這種「見升嫌貴、愈升愈買」的情緒，在投資週期中反覆出現。升浪初期，市場多數抱懷疑態度；當價格升多一段後，便開始出現「太貴不買」的聲音。

直至升得更高、新聞鋪天蓋地報道利好消息時，氣氛便進入亢奮階段，投資者又怕錯過機會而爭相入場。
這並不是要說黃金出現泡沫，而是提醒投資者，當氣氛變得過熱時，市場升勢往往已走到中後段。
筆者早於2024年4月已提出長線看好黃金。當時金價僅約每盎斯2,000美元，並指出突破長線三頂後，有機會展開新一輪升浪。
如今金價升勢已如預期實現，一貫原則仍然不變——不估頂，但要有策略。
金價升得太快，現階段已經缺乏接近的止蝕位，若無持貨，不建議在沒明確風險控制的情況下追入。
筆者手上部分實金作長期配置，不作短線操作；至於黃金相關股票，則會按個別防線執行，例如若跌穿月初低位，會先減半倉，留注碼轉入更強勢板塊。

相比之下，AI氣氛反而平靜得多。即使AI仍是市場主題，不少投資者卻抱觀望心態，甚至等它「回調先買」。
這種心態，正好反映AI仍處於牛市的中段階段，遠未進入全民追入的亢奮期。

有策略分注行事

反觀黃金，市場情緒已明顯轉熱，新聞、社交媒體，甚至零售層面都充滿興奮語氣。
投資者應學懂觀察這種情緒轉變，因為市場由冷轉熱的過程，往往比價格變化本身更具啟示性。
「華爾街從來沒有新鮮事。」每次升浪都經歷「不信——懷疑——追高」的階段，當大家開始爭相入場、害怕錯過，反而最需要保持冷靜。
真正的投資紀律，不是估頂或逃頂，而是在熱潮中仍懂得風險控制——不盲目追、守止蝕、有策略地分注行事。

牛市未完，但理性永遠是投資者最有價值的護身符。