金價利好因素眾多 創新高不怕再追買

聯邦儲備局的貨幣政策預期，無疑是當前主導市場情緒的最關鍵變量。
最新數據顯示，美國勞動市場呈現明顯放緩跡象，8月非農就業人數僅增加22,000人，遠低於市場預期，且失業率攀升至4.3%，為2021年10月以來的最高水平。這顯示美國勞動市場正在放緩，經濟下行壓力增大。
此外，近期數據顯示通脹壓力有所緩和，其中美國8月總體和核心生產物價指數（PPI）意外下降，提升了市場對消費者通脹放緩的希望，並導致市場對聯儲局減息的預期急遽升溫。
另外，根據CME FedWatch工具的最新定價，市場幾乎篤定聯儲局將於9月會議啟動減息，預期幅度至少為一碼（25個基點），甚至出現一次性減息兩碼的預期概率。此一預期使得美元承壓、實質利率下行，大幅降低了持有無息資產黃金的機會成本，為金價提供了最直接的動力。

地緣政治風險增避險需求

其次，地緣政治風險所引發的避險需求，為金價提供了堅實的底部支撐。中東地區與俄烏戰爭的持續緊張局勢並未出現實質性緩和，全球經濟增長前景因而蒙上陰影，金融市場的不確定性持續存在。
在這種環境下，投資者傾向於將黃金視為終極避險資產，以對沖可能出現的尾部風險。
儘管由突發事件催生的避險情緒可能快速消退並導致金價技術性回調，但只要衝突根源未除，此類風險溢價便將持續成為金價的結構性利好因素。
最後，來自全球央行與機構投資者的結構性買盤，從供需基本面上徹底改變了黃金的市場格局。在去美元化的戰略思維下，各國央行持續成為黃金的淨買家。

與此同時，投資需求亦同步轉強，全球黃金交易所買賣基金（ETF）在8月錄得高達55億美元的強勁淨流入，顯示機構資金正重新配置黃金以應對宏觀風險。
這種由官方與大型機構主導的結構性需求黏性更強，意味為金價構築了長期且堅實的底部。
綜上所述，當前黃金市場正受益於利好環境，其中貨幣政策轉向預期壓低美元與實質利率，地緣政治風險提供持續的避險吸引力，而央行購金與投資流入則從基本面鞏固了需求。
短期而言，市場目光將聚焦於聯儲局9月利率決議，若減息如期落地，需警惕「買預期、賣事實」的技術性回調風險。
然而，從中長期視角看，驅動本輪黃金牛市的核心邏輯並未改變，任何顯著回調都可能被視為新的布局機會，在聯儲局減息週期、地緣不確定性及強勁結構性需求的共同支持下，金價的長期趨勢依然穩固看漲。

建議投資者可於每盎斯3,575.3美元購入（10月）期金，目標價3,700.2美元；止蝕3,506.2美元。