鎢短缺下隱藏贏家 天工國際具增長空間

對於漲價，作為下游的刀具公司，可以看成是遇上了成本壓力。如果是「被動漲價」，公司未能有效將成本轉嫁的話，漲價可以是一個利淡因素。
至於背後原因，正是鎢出現了短缺的情況。鎢作為高熔點、高密度、高硬度及擁有優異耐腐蝕性的金屬，鎢合金在軍工、半導體、航空航天、新能源等領域有著龐大需求。
在人工智能（AI）發展不斷加速的環境下，以早前火熱的印刷電路版（PCB）行業為例，PCB產能的大幅擴張，直接拉動上游鑽針需求爆發，而鎢棒作為鑽針的核心原料則需求大幅增長，這使得鎢出現嚴重供需失衡的狀況。

刀具企業挑戰大

在全球鎢供應短缺中，刀具企業遇上不少挑戰。例如日本的刀具公司住友電氣工業，約三成的鎢原料長期依賴內地進口，但在內地將鎢等五項稀有金屬列為出口管制對象，隨後於今年1月依軍商兩用管制強化對日出口審查後，日本再難以從中國進口足夠的碳化鎢和鎢粉。

內地目前掌控了全球約80%的鎢供應，而天工國際作為中國國家重點高新技術企業，能夠直接獲取充沛且合規的國內鎢原料，不受出口管制影響。除了此優勢外，天工國際還有兩個結構性優勢。其一是「以鉬代鎢」的技術。
在高速鋼中添加適量鉬元素，可提升材料硬度和高溫紅硬性，部分替代鎢的功能。公司在含鉬高速鋼領域深耕已久，具備成熟技術工藝和大規模生產能力，以此降低對鎢的單一依賴。
其二，是鎢合金再生布局，公司正建立大規模硬質合金再生料生產線，開發智能廢料篩選和再生料提純技術，未來將形成獨立於原生鎢礦的「第二原料來源」，這種內生性的供給彈性，是貿易性採購替代無法比擬的結構性優勢。

換言之，天工國際在鎢原料及成本上有著獨有的護城河，而這次漲價可說是在市場願意接受更高價格的時候主動提價，擴大自己的利潤空間。
其次，核聚變材料也打開了全新市場空間。公司近期在內地首次實現304B7粉末冶金高硼鋼產業化開發，成功解決傳統高硼鋼強度和韌性不足的問題。
高硼鋼作為核工業關鍵中子吸收材料，是核聚變及核裂變的重要部件。值得關注的是，公司產品已獲得國際熱核聚變實驗堆 （ITER）項目關注，並已根據ITER要求，完成複雜結構件試製及樣品送測工作。
天工國際是炒全球鎢供應短缺帶來的中國優勢機會，長線投資從傳統特鋼龍頭邁向高端材料平台的增長潛力，讀者可多加留意。