靠系統跑贏情緒︳專欄

而筆者，本週卻加了注。
這句話，並非要顯示自己有多勇敢。
加注背後的邏輯，和勇氣無關，和系統有關。
市場每天都有新消息，美國總統特朗普今天說談判，明天又說航母仍在中東水域遊弋。
如果依靠新聞頭條作決策，倉位會永遠不穩定，情緒也會永遠跟著波動。
筆者給自己設了兩個錨點。第一是3月初的大市低位，這個位置跌穿了才考慮大幅減持，未跌穿，就不要亂動。
第二，是VIX在3月9日曾創下的高點，這條線有否再被突破，是判斷市場方向是否根本性轉差的指標。

觸發離場條件必須執行

目前兩條線均未被穿破，所以整體持倉方向並無改變。
設定這兩個錨點的意義，正是在最混亂的時候給自己一個客觀的依據，讓決策建立在條件之上，而不是每天跟著最新一條消息改變主意。

錨點未破，並不代表可以盲目樂觀，更不代表可以不設防。
某些持倉有清楚的離場條件，一旦觸發就必須執行，沒有情緒，沒有猶豫。
風險管理不是口號，而是一套預先設定好的決策框架，在條件未到前，紀律就是按兵不動。
止蝕和加注，其實是同一套系統的兩面，前者保護下行空間，後者在訊號清晰時把握機會。
恐慌氣氛最濃的時候，最難做到的不是勇敢進場，而是不讓情緒在條件未到之前替代系統作決定。
真正讓筆者對目前持倉有信心的，是一個反覆出現的現象。
每次市場稍有好轉，人工智能（AI）基建相關的股份往往是最先拗腰的一批，速度明顯快過其他板塊。

這背後的邏輯不難理解，全球最大型的科技公司，今年在AI基建上的計劃資本開支合計超過7,000億美元，這個數字與地緣政治無關，與油價也無關。
需求就在那裡，資金的嗅覺往往比市場情緒更敏銳，稍有機會便會率先入市。
雖然市場情緒可以短期壓低估值，但那些龐大的資本承諾，並不會因油價而取消。
恐慌指數在15，讓筆者想起過去幾次市場見底前的氣氛。不少人選擇在那個時候清倉，事後才發現賣在最低位。
有時候，在最恐慌的環境下按兵不動、甚至順勢加注，需要的不是更多分析，而是更多對系統的信任。
歷史當然不會完全重演，惟人類的情緒反應似乎驚人地一致，以至於市場恐懼最深的時刻，反而往往是系統最有發揮空間的時候。

筆者唯一確定的是：長遠而言，靠情緒作決策的人，必然跑輸靠系統作決策的人。