風險管理要放對時間

先講結論，筆者不會因為新聞本身而提早作出投資行動，但風險管理一定會如常執行。關鍵從來不是「會不會打仗」，而是市場有沒有因這些消息而出現實質性的轉勢。
回顧過去幾年市場經驗，地緣政治緊張並非新鮮事。俄烏戰事已持續接近四年，期間市場當然波動，但整體趨勢並未因此被扭轉。中東局勢亦多次升溫，過往以色列與伊朗相關消息出現時，市場往往短暫受壓，隨後又回復原有節奏。委內瑞拉事件亦顯示，部分衝突隨時可以速戰速決，對金融市場的影響往往比想像中短暫。
回到市場本身，其實走勢已經提供了相當清晰的線索。筆者早前指出，標準普爾500指數在年線圖上出現大陽燭的機會相當高，暫時來看，整體表現亦符合這個判斷。市場中不少股票走勢理想，尤其是那些早已突破2025年10月高位的股份，升勢反而愈趨順暢。這個現象本身，已經說明市場並非處於全面恐慌狀態。

若市場真的因戰爭消息而深感不安，理應出現全面性拋售，資金迅速撤離風險資產，而非部分股份持續創出新高。市場行為往往比新聞標題更誠實。當價格仍然向上，代表資金仍願意承擔風險，至少暫時未將戰事視為結構性威脅。
當然，不恐慌並不代表忽視風險管理。兩者必須清楚區分。筆者一向的做法是，風險管理永遠存在，但不會在未見價格轉弱之前，先行假設最壞情況而提早離場。
在實際操作上，筆者目前主要以2025年12月中形成的階段低位作為判斷依據。只要股價未有跌穿該位置，便繼續持有；一旦跌穿，便按既定紀律減倉，最多亦只會做到這一步。這個方法看似簡單，但正因如此，才能有效避免情緒干擾。

不要用情緒做決策

不少投資者的問題，並非沒有風險管理，而是將風險管理放錯時間。風險控制應該在入市之前便已經訂好規則，而不是在新聞出現後才臨場反應。當你一邊追看消息；一邊問自己是否應該害怕，其實已經落後市場。
市場真正轉勢，一定會反映在價格之上，而不是只存在於評論文章或分析節目中。當股價跌穿關鍵位置，升勢結構被破壞，才是需要認真行動的時候；相反，在走勢仍然完整之際，過早因恐懼而離場，只會錯過之後的行情。
過去幾年，筆者見過不少例子，因為每一次消息都引發恐慌，結果所有趨勢都坐不到。市場一升，追不上；一有風吹草動，又急於離場。最後沒有真正避開風險，也未能獲得應有回報。

總結而言，面對戰爭消息，筆者的取態始終如一：雖然保持警覺，但不預設恐慌；做好風險管理，但不未跌先走。
市場會用走勢告訴讀者，何時才真正需要擔心。只要升勢仍在，結構未破，最理性的做法仍然是按規則行事，而不是按情緒反應。
投資最大的敵人，從來不是消息本身，而是缺乏一套可以應對消息的方式。當有清晰依據、有紀律操作，外在事件只會成為背景，而不會主導決策。