馬年盤滿砵滿 守得住行得遠

1月尾到2月初，市場走勢其實相當有代表性。先是高增長板塊急震，之後又快速企穩反彈。外電亦提到，美國軟件與服務板塊曾連跌多日，一星期內蒸發近10,000億美元市值，市場開始擔心人工智能（AI）加速進入應用層，會逼使傳統軟件商業模式被重新定價。
到上週五（2月6日）美股又出現明顯反彈，道瓊斯工業平均指數收市首度企穩50,000點，半導體板塊領漲。這種走法反映資金仍想留在AI主線，只是先做一輪去槓桿與洗倉。這類急震最考驗的不是閣下是否看好，而是能否按規則行事。
筆者當刻做了一件很悶，但很重要的事，就是按規則減倉。部分持倉跌穿1月中旬低位，筆者先減半，不爭辯，不等待，不用消息去解釋。整體倉位由接近滿倉收縮到大約六成。

有人說這樣會錯過反彈，筆者承認有這個可能。但升市最容易輸錢的時候，往往不是某一天大跌，而是由高位回吐時沒有框架，最後把之前賺到的盈利一次過吐回去。Safety first，筆者更重視保住可以再戰的本金。
減倉之後，最近市況明顯穩定下來，強勢股逐步回升，甚至有部分已高過筆者之前沽出的位置。筆者也有逐步加回，但方式不是一口氣衝回滿倉。第一，入場一定要有接近止蝕位的條件，最好是重返關鍵位，並完成更高低位的結構後才考慮；第二，分段加倉，每次大約加一成，讓市場用走勢證明它真的轉穩；第三，若再失守關鍵位，筆者照樣減，不會因為「買貴了」就死守。

坦白說，這樣做未必最著數，因為可能是高一點才買回。但筆者願意用「少賺一段」去換「不會輸一鋪就傷筋動骨」。更關鍵的是，這一減一加，反而幫筆者做了汰弱留強。有些股票反彈乏力，一升便遇到沽壓，筆者就不再加回。相反，那些真正強勢、能再創新高的，筆者才願意加。

倉位控股實屬油門

補充一句，倉位其實是油門，不是開關。初段筆者會先用較細注試路，例如目標倉位只先上一半，守到三四日仍然企穩才再加。同時單一股票筆者也會設上限，避免一隻股拖累整個組合。
這種做法看似慢，但好處是，就算市況突然反覆，仍然只是回到止蝕與減倉的流程，而不是臨場靠情緒與祈禱作決定。

今年初筆者已提醒大家，AI主線仍在，當中一些走勢較早轉強的板塊，後來不少都走出很大的升幅。但要坐到這段升浪，靠的不是膽量，而是紀律。牛市之中最常見的錯誤，是「驚這樣驚那樣」，又或者「日日估頂」。結果不是輸在熊市，而是輸在牛市坐不穩。現時股市氣氛仍然充滿分歧，泡沫論不絕於耳，距離真正的牛三仍有一段路。這種半信半疑，反而更需要把重點放在風險管理，而不是把精力放在猜頂。
新一年筆者的原則仍然是三句：有近止蝕位先買；失守關鍵位就減，轉穩才加。做到這三句不用算命，也可以長期留在場內。投資不怕慢，最怕是一鋪輸晒，之後再沒有翻身的本錢。祝讀者馬年除了賺到盤滿砵滿外，更重要是守得住，行得遠！