黃金升破歷史新高 金銀牛市持續升溫

市場情緒高漲，黃金正邁向1979年以來最強的年度漲幅，年內累計漲幅已超過三分之二。白銀表現亦不遑多讓，兩者皆受惠於地緣政治不確定性升溫，以及對聯儲局政策轉向的高度預期。
市場押注聯儲局將於2026年進一步減息兩次，寬鬆的貨幣政策環境持續鞏固金銀的吸引力。當利率下行時，金銀的相對吸引力也隨之上升。

美國減息預期升溫

根據高盛預測，黃金在2026年的基準價位可能達到4,900美元，若交易所買賣基金（ETF）需求與央行購買持續強勁，價格甚至可能進一步突破。
近期地緣政治緊張局勢明顯升級，美國加強對委內瑞拉的制裁，並封鎖該國石油出口。

同時，烏克蘭首次在地中海襲擊俄羅斯影子艦隊油輪，全球能源與安全風險升高，令避險資金湧向黃金與白銀。
這些事件推升了市場對「實物避險資產」的需求，加速了金銀價格的上漲節奏。
另外，ETF資金流入強勁，實物需求推升價格支撐。
根據世界黃金協會資料，黃金支持的ETF資金已連續五週淨流入，除5月外，今年每月持倉均錄得增長。
環球各大央行購金也持續進場，與ETF投資者一同爭奪有限的實物供應，為金價提供強大支撐。
這種資金面與實物需求面雙重推動的格局，為貴金屬市場注入了堅挺的中長期動能。

經濟數據表現逐漸轉差

11月失業率升至4.6%，創四年新高，市場估計經濟衰退機率已接近40%，勞動力市場、房市與消費信心同步減弱，顯示美國經濟正面臨結構性壓力。

這些訊號促使市場進一步預期聯儲局將維持寬鬆政策，進而提振黃金與白銀的投資吸引力。
技術面分析：中期仍看多；短線警惕回調。
金價目前仍然處於上升通道，技術面保持強勢結構。
若金價能穩守4,245美元上方，整體多頭趨勢不變。短線關鍵支撐區介乎於4,245至4,200美元，一旦失守，恐引發技術性回調。
上方阻力位：4,559美元（突破後目標可看至5,107美元）；下方支撐區：4,200至4,245美元（短線重要防線支撐）。
近期金價升勢急速，需警惕短線獲利了結壓力而導致急跌，但中長期上升趨勢，仍然保持不變。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師