拉爆升市的黑天鵝｜傅允軒專欄

照一般人的線性思維，這個恐懼是理所當然的。過去十幾年，日本一直是全球的廉價資金水喉。早在1997年亞洲金融風暴，日圓套利交易（Carry Trade）已經十分盛行，其本質上就是用日本央行的資產負債表，為全球的各種炒作加槓桿。

大眾順著這個邏輯推演，一旦日本央行持續加息，等同關閉廉價水喉，最終引發金融危機。

這個直覺想法在今天被無限放大，大概亦受到2024年夏季的驚嚇所使然。當日美國民主黨有意在大選之前減息，國際炒家提早拆倉，短時間內爭相買入日圓拋售美元，連帶美國科技股亦受到牽連而重挫。

當時的市場震撼，讓無數散戶將「圓匯拆倉」與「股市冧市」劃上等號，此後每當市場聽聞日本加息，都會條件反射的想到痛處。