港股又廢美股又貴 不如睇睇歐洲股 ︳李聲揚專欄
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歐洲第一大市值公司，是一家丹麥藥廠Novo Nordisk，早前因為減肥藥而爆升，相信大家未必熟悉此公司。但歐洲第二大市值公司？就很多人都聽過。正是賣LV手袋的LVMH。公司是「奢侈品界美心」，採取多品牌策略，旗下除了LouisVuitton外，還有其他數之不盡的品牌。包括Dior，Bvlgari，Fendi，Moët &Chandon，Tifanny & Co等（早幾年才收購旗下）。
幾個問題，首先，公司有多好賺，有多大？我們量化一下，LVMH是歐洲第二大市值公司，全球則排18，和Walmart，Exxon Mobil，MasterCard市值相若。但論收入呢？LVMH的每年收入，不入全球100大 — 這就有趣了。為何收入不入100大的公司，市值排18？原因只有兩個可能，一是估值很高，一是公司賺錢能力（純利率）很高，or both。
我們看看LVMH的純利金額，排在全球40位左右。收入不入100大，但純利在40位左右，證明公司賺錢能力果然頗高。LV「食水」有多深？公司的毛利率，接近70%，也就是100元的貨品，成本不用30元，毛利袋你70元。不過，公司還要出糧，交租，做宣傳，以及交稅。七折八扣下，公司的純利率近年是18-20%左右，100元收入「淨賺」20元不夠。18-20%的純利率是否算高？就看看你和
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