【寧德時代盈利失速】Q3淨利增速近兩年最慢　股價插水8%創15個月新低　大行降評級劈目標價三成

據財務數據，寧德時代第三季營業收入約1,652.21億元人民幣，按年升58.58%，表現亮麗；但歸屬母公司淨利潤約212.46億元人民幣，按年升14.54%，增速明顯放緩，更遠低於市場原先預測的約260億元人民幣水平。單從數字看，營收同利潤之間的「剪刀差」愈拉愈闊，反映公司成本上升速度，已經追過收入增長速度。

【利潤被蠶食】多重不利因素夾擊

寧德時代今次利潤增速不及預期，背後並非單一原因，而係多重不利因素同時夾擊。據報道，產品結構正向低毛利產品傾斜，拖累整體利潤率；加上內地恢復徵收電池消費稅、出口增值稅退稅額度下調，進一步壓縮盈利空間；碳酸鋰價格波動亦令資產減值損失按季上升，三方因素疊加，令本季盈利表現遠遜市場期望。

【大行表態】評級目標價雙雙遭削

業績觸發大行重新評估寧德時代前景。據報道，有大行將寧德時代H股評級由「增持」下調至「中性」，目標價更由725港元大幅削至500港元，削幅接近三成，並警告行業整體盈利能力惡化速度，較市場原先預期更快。對於手持寧德時代的投資者，這份業績表明顯是一個警號 — 電動車電池行業的高增長故事，正逐步過渡到「以量補價」的競爭階段，單靠營收增長已經不足以撐起估值，淨利潤質素同毛利率走勢，將成為未來判斷股份去向的關鍵指標。

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