【MPF擬買金】積金局本週修例　現只2隻黃金ETF可買　480萬人退休金將有新選擇

據悉，積金局計劃於本週內修訂規則，大幅放寬強積金基金投資黃金交易所買賣基金（ETF）的限制。現時強積金制度下，只有兩隻獲積金局認可的黃金ETF可供基金投資，而且須經過個案審批。新制度下，只要黃金ETF符合特定資格要求，將可自動獲納入可投資範圍，毋須逐一個案審批。積金局目前管理的強積金資產總值達 1.53 萬億港元（約 1,950 億美元，截至 2026 年 3 月數字），全港約 480 萬名強積金成員料將受惠於今次修例。

【審批大鬆綁】從逐宗審批到自動達標　制度轉向背後邏輯

現行機制下，黃金ETF要進入強積金可投資名單，必須經過積金局逐宗審批，程序繁複，變相令產品數目長期停滯於個位數，供款人可選擇的黃金相關產品極為有限。據悉是次修例的核心，是將審批模式由「個案審批」轉為「符合資格即自動納入」，意味著只要有關ETF滿足特定條件，發行機構毋須再逐一向積金局申請批准。這種制度轉向與早前積金局放寬主動型ETF投資限制的做法一脈相承，反映監管機構近年傾向以「資格框架」取代「逐宗把關」，藉此加快產品上架速度，回應市場對強積金選擇太少、回報偏低的長期批評。

【風險有底線】10%上限不變　只准實物黃金　衍生工具全面say no

放寬歸放寬，積金局今次修例並非「大開中門」。消息指，新規則將維持黃金ETF佔基金資產淨值不多於 10% 的上限，換言之供款人的強積金組合仍不能過度集中於單一資產類別。更關鍵的是，合資格黃金ETF必須為實物黃金支持，即基金須直接持有實金作為儲備；至於透過期貨合約或掉期協議追蹤金價的合成型黃金ETF，將被排除在外，不得用作衍生工具進行槓桿操作。這種「限實物、禁衍生」的設計，明顯是要在擴大選擇與控制波動風險之間取得平衡，避免退休金因追逐金價波動而承受過大風險。

【黃金樞紐夢】強積金鬆綁背後　香港爭做區域黃金交易中心

是次修例並非孤立事件，而是香港政府近期積極推動本港成為區域黃金交易樞紐的其中一步。據悉，當局希望透過擴大黃金相關金融產品的投資渠道，帶動本地黃金交易、託管及相關金融服務發展，強積金作為全港最大規模的強制性儲蓄制度之一，其資產配置方向具指標意義。若強積金資金有更多空間流入黃金ETF，理論上有助提升本地黃金產品的交易量與流動性，亦被視為配合香港整體黃金市場發展策略的重要一環，而非單純為供款人提供多一項投資選項。

強積金供款人向來受制於「選擇有限、回報偏低」的長期批評，今次修例若落實，起碼在資產類別上多了一個對沖通脹與地緣政治風險的工具。然而黃金ETF始終涉及價格波動，10% 上限與實物黃金要求雖然是安全網，但供款人在checking自己強積金組合時，仍需衡量清楚黃金資產與自身年齡、風險承受能力是否匹配，而非單純因為「政策開綠燈」就盲目追入。這場由退休金牽動的黃金樞紐布局，最終成效如何，仍要留待修例正式生效後，看市場與供款人如何用實際資金投票。

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