【美債息破頂】10年債息升穿4.8厘　　30年按揭近一年高位　　聯邦債務破40萬億美元

美國10年期國債孳息率於本月1日一度升穿4.8厘，觸及4.818厘，創2023年11月以來新高，其後略為回落，於9月3日報約4.76厘。與此同時，作為車貸定價基準的5年期國債孳息率亦升至4.55厘，屬2025年10月以來最高水平，直接推高消費者供樓及供車成本。

【息口破頂】10年債息創近三年新高

公開資料顯示，美國10年期國債孳息率本月初升穿4.8厘關口，為2023年11月以來首見的高位，主要反映市場對政府發債規模持續擴大的憂慮，以及聯儲局利率路向的不確定性。由於10年期債息是眾多按揭產品的定價基準，其急升已直接反映在樓按市場——最新一期30年期固定利率按揭平均利率報約6.7厘至6.72厘，是2025年7月以來最高水平。分析指出，債息急升與企業債券供應增加、財政赤字擴大等因素同時發酵，令長債投資者要求更高回報以彌補風險，形成借貸成本全面上揚的局面。

【油價推手】中東局勢升溫添通脹壓力

中東地緣局勢持續緊張，是推高本輪債息的重要因素之一。美國與伊朗軍事衝突升級，加上霍爾木茲海峽——全球約35%海運原油貿易的必經水道——供應中斷風險揮之不去，令布蘭特原油價格今年三月一度飆升至每桶約120美元，7月底再度突破每桶100美元，雖然9月初隨局勢緩和及部分供應恢復回落至每桶92至95美元左右，惟整體仍處於年內高位。油價高企帶動通脹預期轉強，促使投資者要求政府債券提供更高孳息率作為補償，形成「地緣風險—油價—債息」互相推動的連鎖效應。

【財政缺口】赤字破2萬億　總債務達40萬億

國會預算辦公室最新估計，2026財政年度聯邦政府預算赤字將達2.1萬億美元，較今年初估算再上調約2000億美元，相當於美國國內生產總值約5.8%至6%，主要受惠關稅收入未如預期及開支持續擴大所致。官方數據亦顯示，美國聯邦政府總債務已於本月正式突破40萬億美元，較十年前約19.4萬億美元的水平幾乎倍升，人均攤分負債達約11.7萬美元。國會預算辦公室原本預計要到2028財政年度總債務才會觸及此水平，如今提前逾兩年達標，反映財政擴張速度遠超預期，亦令市場對美債供應能否被市場消化的疑慮持續加深。

香港投資者及供樓一族亦難以完全置身事外——本港按揭利率雖以H按（1個月HIBOR加固定加幅）為主要定價機制，惟港元利率長期跟隨美息走向，加上不少港人透過債券基金或直接持有美國國債，美債息波動終將透過利率傳導及資產估值兩條途徑，牽動本地錢包。這場由地緣政治、通脹預期與財政赤字交織而成的債息風暴，短期內似乎未見降溫跡象，投資者及借貸人恐怕要為「高息常態化」預先部署。

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