【日圓告急逼近40年低位】美元兌日圓161.58 日美財長緊急視訊磋商 干預門檻「不高」 日本央行加息至1%救不住　今年已燒11.7兆日圓干預　息差問題根深柢固未解

美元兌日圓匯率於2026年6月23日徘徊於161.58附近，距離1980年代中後期以來的最低水平近在咫尺，觸發市場高度警戒。日本財務大臣片山皋月與美國財政部長貝森特迅速通過視像會議及電話進行長達約一小時的緊急磋商，議題涵蓋全球金融市場、伊朗局勢及霍爾木茲海峽通行問題，但滙率一環據報亦是重要討論焦點。住友信託銀行匯市交易員分析，是次會議旨在向市場發出明確訊號：「日美正在協調，干預的門檻並不高。」

干預警戒 口頭施壓效力式微

日本當局並非首次在161水平上拉響警報。2024年，美元兌日圓曾觸及161.96的歷史低位，日本政府其後動用了創紀錄的外匯儲備力守日圓。時至今日，情況再度重演，且外界的懷疑情緒更勝從前。

片山皋月公開表示，當局將「在必要時於外匯市場採取適當行動」。然而，市場對口頭施壓的敏感度已顯著下降——過去數月屢次的言語干預，均未能阻止日圓繼續走軟。交易員普遍認為，若無實際出手，「打嘴砲」難以改變市場方向。

今年已燒11.7兆日圓 仍然救不住

2026年4月至5月期間，日本政府已動用約11.7兆日圓（折合約730億美元）的外匯儲備進行市場干預，金額創歷史紀錄。然而，此次大規模行動的效果僅屬短暫——干預結束後，日圓很快再次承壓走軟，令市場對日本政府護盤能力的信心大打折扣。

日本銀行（央行）亦在6月16日宣佈加息，將政策利率上調1碼至1%，為31年來的最高水平。即便如此，日圓仍無法止住跌勢，反映加息的實際效應已被市場消化，難以形成持續的支撐。

美日息差 結構性問題根深柢固

日圓持續疲軟的根源，在於美日兩國之間根深柢固的利率差距。日本10年期國債孳息率約報2.64%，而美國10年期國債孳息率已升至4.451%，利差接近2個百分點。在如此顯著的息差下，「套利交易」（即借入低息日圓、買入高息美元資產）具有天然吸引力，持續吸引資金流出日本、流向美國，形成壓低日圓的結構性力量。

就算日本央行繼續加息，只要美國聯儲局維持高息立場，這一利差短期內難以顯著收窄。此外，美伊緊張局勢令油價面臨上行壓力，日本作為主要石油進口國，能源進口成本加重，亦在客觀上增加了對美元的需求，進一步壓低日圓匯率。

港幣旅客 日圓換算直接受惠

日圓疲弱雖令日本當局頭痛，卻為赴日旅遊的港人帶來實質好處。最新報道顯示，香港各大銀行及找換店提供的日圓兌港元匯率，已報至每百日圓兌約4.85港元水平，部分機構更有低至4.85算以下的優惠。對於計劃赴日的旅客而言，目前兌換成本屬近年較低水平，惟需留意官方干預隨時可能引發大幅反彈。

日圓的困局短期難以破解：加息空間有限、干預效果式微、結構性息差持續。投資者與旅客均需密切關注日本當局是否真正出手干預，以及美聯儲的利率路徑最終能否縮窄美日息差。成敗最終仍需審視兩國貨幣政策的實質收斂，否則日圓繼續徘徊於歷史低位將成常態。

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