【美CPI降溫】6月按年升3.5%遜預期　能源價格急挫5.7%　加息機會大減

官方數據顯示，美國 6 月消費物價指數（CPI）按年升 3.5%，低於市場預期的 3.8%，亦較 5 月的 4.2% 明顯回落，是近五個月以來首次下跌。按月計算，CPI 下跌 0.4%，跌幅為 2020 年 4 月以來最大單月跌幅。

【意外降溫】能源價格急挫 拖累通脹回落

是次通脹數據回落，主要由能源價格急跌拖累。數據顯示，能源指數在 6 月按月急挫 5.7%，一改早前連續上升的趨勢——3 月、4 月及 5 月分別按月上升 10.9%、3.8% 及 3.9%。當中汽油價格按月下跌 9.7%，但按年計算仍上升 26.7%，反映今年上半年能源價格曾大幅波動。市場人士指出，早前中東地緣局勢一度令能源價格急升，隨著相關緊張局勢緩和，能源價格逐步回落，成為拖累整體通脹按年升幅收窄的主要因素。

【核心數據】扣除能源食品 通脹同步降溫

剔除食品及能源後的核心 CPI，6 月按年升 2.6%，同樣低於市場預期的 2.8%，並較 5 月的 2.9% 進一步回落。按月計算，核心 CPI 持平不變，遠低於市場預期的 0.2% 升幅，是自 2020 年 5 月以來最疲弱的按月讀數。核心通脹數據被視為更能反映經濟基本面的價格壓力，是次數據同步降溫，意味著整體物價壓力並非單純由能源價格波動主導，而是多個範疇同步放緩。

【預期逆轉】加息機會急降 為聯儲局爭取空間

是次通脹數據公布前，市場一度憂慮聯儲局將於 7 月會議上加息，相關概率曾一度升穿四成。惟數據公布後，市場對 7 月維持利率不變的預期大幅上升至逾八成，加息機率則急跌至僅約一成半。有分析認為，是次數據紓緩了聯儲局短期內須採取緊縮行動的壓力，惟亦有意見提醒，若能源價格因地緣局勢再度反覆，通脹壓力有機會重新浮現，故此仍需留意後續數據變化。

【市場反應】股市偏向正面 美元同步走弱

數據公布後，美股期貨普遍造好，美國國庫券孳息率則明顯下跌，反映市場對緊縮政策的憂慮有所紓緩。與此同時，美元滙價偏軟，市場解讀為通脹數據遜預期，削弱了美元的息差支持。整體而言，是次通脹數據對風險資產屬正面消息，惟後市走向仍須視乎後續數據及能源價格走勢而定。

綜合而言，是次通脹數據回落主要受能源價格急跌帶動，惟核心通脹同步降溫，反映物價壓力有更廣泛放緩的迹象。市場對聯儲局短期加息的憂慮明顯降溫，惟能源價格波動仍是後續需要持續留意的變數，投資者宜留意下月數據能否延續回落走勢，以判斷通脹降溫是否具持續性。

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