【KOSPI觸發熔斷暴跌逾9%】SK海力士三星雙雙急挫逾10% 外資單日沽出5.79兆韓圜 全球科技股震盪 兩大晶片龍頭合計佔指數逾半　槓桿ETF強制平倉火上加油　熔斷為6月份第二度

韓國綜合股價指數（KOSPI）於2026年6月23日單日急挫逾9%，期間兩度觸發熔斷機制，交易所被迫暫停程式交易長達20分鐘。晶片雙雄SK海力士及三星電子首當其衝，分別急跌逾12%及逾10%，外資單日淨沽韓股高達5.79兆韓圜（折合約31億美元），創下近年單日淨沽紀錄。恐慌情緒由首爾迅速蔓延，日本日經225指數同日亦跌約3%，打斷此前連續八個交易日的升勢。

雙重熔斷 年內第二度

市場記憶猶新——KOSPI在2026年年初至6月期間曾多次刷新歷史新高，年初至今累升逾90%，全球資金大量湧入以三星電子及SK海力士為首的半導體板塊。然而，驕人升幅背後埋下了高度集中的風險種子：兩大晶片龍頭合計佔KOSPI市值約50%，對指數升跌的影響力遠超其他成分股，令整個指數陷入「一失足成千古恨」的脆弱格局。

此次熔斷事件，亦是6月份的第二度觸發，首次出現於本月8日。熔斷機制一旦啟動，代表指數跌幅已達觸發門檻，交易所隨即暫停程式交易，以防市場出現恐慌性連鎖崩盤。然而，此類機制效果有限——停市結束後，拋售壓力往往再度湧現。

美股AI恐慌引爆連鎖反應

是次韓股暴跌，導火線源自美股。谷歌母公司Alphabet因高層人才相繼流失，市場對其人工智能競爭力萌生強烈疑慮，股價單日急挫約5%；太空探索公司SpaceX因突然宣布大規模發債計劃，股價重挫16%，令市場質疑資本運用效率。美國費城半導體指數單日狂瀉逾10%，恐慌情緒迅速蔓延至亞洲市場。

同期，美國非農就業數據超預期強勁，令市場重燃聯儲局將維持高息更長時間的憂慮，推動10年期美債孳息率升穿4.5%，進一步壓制高估值成長股的吸引力。在此背景下，韓圜匯率跌至1美元兌約1,560韓圜附近，外資匯率損失擴大，加速從韓國市場撤退。

槓桿ETF 系統性風險放大器

此次崩跌的破壞力，因市場存在大量與晶片股掛鉤的槓桿型交易所買賣基金（ETF）而被進一步放大。韓國金融監管機構於事後坦言，對此前批准銷售此類高風險槓桿產品深感遺憾，並明確指出其在市場下行時顯著加劇了強制平倉的規模。

散戶融資保證金方面，截至6月初，韓國股市零售孖展餘額高達37.74兆韓圜，處於歷史高位。當市場大幅下行觸發孖展追繳通知，大量強制平倉盤湧現，令拋售壓力進一步加劇，演變成難以遏制的連鎖反應。韓國投資及證券公司已宣佈暫停保證金融資業務，以穩定市場秩序。

香港ETF 與韓股命運相連

韓股動盪的漣漪亦延伸至香港。在本港上市、與南韓SK海力士單一個股掛鉤的南方兩倍做多海力士（7709），管理資產規模逾1,320億港元，超越盈富基金（2800）成為香港規模最大的ETF。然而，槓桿性質令其跌幅遠超母股本身，單日一度暴跌逾20%。

此現象清晰揭示了槓桿型產品的雙刃劍本質：升市時收益倍增，跌市時損失亦倍增，且往往因強制平倉機制形成負反饋循環，令投資者損失難以預估。

此次事件為投資者敲響警鐘：在人工智能熱潮下，長期集中佈局於少數幾隻半導體巨頭的倉位，在宏觀逆風下的脆弱程度遠超預期。市場能否重拾升勢，最終仍取決於人工智能資本開支能否在未來12至18個月兌現實質盈利回報，否則類似熔斷危機將不會是最後一次。

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