【增長與失業脫節】上半年GDP升5.1%創近五年最強－失業率卻升至3.8%－李家超稱難評估走勢

【官方數據】上半年增5.1% 創近五年最強 政府上調全年預測

政府統計處公開資料顯示，香港第二季GDP按年實質增長4.3%，較首季的5.9%明顯放緩，按季比較更錄得0.6%跌幅，是2022年第三季以來首次出現季度收縮。不過將首兩季合併計算，上半年整體增長達5.1%，是近五年最強勁的上半年表現，主要受惠於貨物出口大幅飆升——第二季商品出口按年升28.8%，較首季23.8%進一步加快，電子產品需求尤其強勁。特區政府因應上半年數據表現,已將全年經濟增長預測由原先區間上調至3.5%至4.5%，意味下半年即使增長放緩，全年仍有望錄得近五年最佳表現之一。

【外貿撐大市】8月出口勁升53% AI產品成主要引擎

公開資料顯示,香港對外貿易表現持續亮麗,8月份商品整體出口貨值按年上升53%,進口貨值則升60%,升幅遠超市場預期。電子產品是出口增長的主要動力,今年首八個月佔整體出口約八成,期內電子產品出口按年增長52.8%,增幅明顯跑贏大市,反映全球對人工智能相關硬件需求強勁,直接帶動香港轉口貿易暢旺。有本地貿易推廣機構因應首八個月數據表現,已將全年商品出口貨值增長預測大幅上調至42%至47%,並指出口信心指數的現狀及預期分項均高於50的好淡分界線，顯示業界對後市仍抱審慎樂觀態度。

【就業隱憂】失業率連升至3.8% 飲食業重災

然而在亮麗的增長數字背後，勞工市場卻未見同步受惠。政府統計處最新公布的六月至八月失業率(經季節性調整)為3.8%，按月攀升0.1個百分點，連同就業不足率同步升至1.9%，均創逾一年高位。期內失業人數增至153,900人，按月增加約8,200人，當中飲食業及建造業的就業不足情況尤其明顯。勞工及福利局局長孫玉菡回應指,經濟雖持續擴張，但外圍不確定因素可能影響個別行業的招聘決定。這種「增長在outsourcing、就業在原地踏步」的格局,某程度上正正呼應了李家超所言失業率「難以評估」的說法——出口及金融等資本密集行業帶動增長，但未必同步轉化為基層及服務業的職位需求。

【投資者怎麼看】出口股受惠 內需消費股須留神

對投資者而言，現時數據組合提示一種「結構性分化」——出口及與人工智能供應鏈相關的板塊，仍受惠於全球需求及訂單能見度，多間大型外資投行包括瑞銀、高盛等已先後上調香港全年經濟增長預測至4%以上水平；惟與本地消費、飲食及零售相關的股份，則可能要面對就業不足率上升、消費意欲審慎的壓力。對於普通家庭而言，若身處飲食、建造等就業不足率明顯上升的行業，宜提早規劃財務緩衝，不宜單憑宏觀增長數字判斷個人行業前景。整體而言，香港經濟呈現「頭重腳輕」格局——頭部增長數字亮麗，但基層就業感受未必同步改善，這亦正是李家超在被問及未來五年失業率走向時，選擇不作具體承諾的背景所在。

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