【騰訊失守400元】股價創一年新低　全日成交破百億元　AI開支狂飆176%累市值蒸發四成

騰訊控股（0700）今日（10月21日）股價保衛戰以失敗告終，400元心理關口終告失守，收市報393.8元，單日跌4.04%，創近一年新低。全日成交金額一度突破百億元，截至午後3時已達約127億港元，顯示沽盤相當沉重。股價由年初高位634元計算，累計跌幅已逼近四成，市值由高峰約5.76萬億元蒸發至約3.58萬億元。

400元關口保衛戰　早段曾升穿413元

騰訊今日走勢反覆，早段曾一度升至413元，一度展現守關意志，惟午後沽壓驟增，股價多次在400元關口徘徊拉鋸，最終在交投暢旺下跌穿關口，低見396元水平，跌幅擴大至3.5%，當時成交已達約127億港元。收市前沽盤未有放緩，股價進一步探底至全日低位393.8元，較上日收市價跌4.04%，是近一年、亦有報道指屬52周以來的新低水平。騰訊作為恒生指數最大權重股之一，單日拖累大市指數下跌約60點。

恒指恒科雙雙受壓　科技股普遍走弱

受騰訊拖累，加上整體港股科技板塊氣氛轉差，恒生指數今日一度跌穿逾200點，跌幅約0.9%；恒生科技指數表現更差，跌幅約1.26%，並失守4,000點心理關口。市場氣氛轉弱亦與隔晚美股科技股普遍偏軟有關，據報道，Meta、Alphabet及蘋果股價當晚均錄得不同程度跌幅，拖累亞太區科技股今早開市已見壓力。港股主板全日成交金額達逾千億元規模，顯示大盤資金流向審慎。

AI狂燒銀紙　季度資本開支暴增176%自由現金流轉負

騰訊股價連日尋底，背後主因與市場重新評估其人工智能投入代價有關。騰訊今年8月公布的第二季業績顯示，當季資本開支達人民幣527.8億元，按年大增176%，按季亦勁升65%，主要用於算力採購及自研大模型迭代等AI相關投資。同期騰訊自由現金流錄得人民幣138億元淨流出，若扣除算力採購預付款項，自由現金流則為人民幣376億元，反映現金流壓力部分屬階段性因素。該季度股東應佔盈利按年僅微升0.7%至約人民幣560億元，低於市場原先預期的約人民幣618億元，「增收不增利」格局令部分投資者憂慮AI投資回報期可能拖長。

大行普遍仍看好　但下調部分盈利預測

儘管股價連日尋底，但主流大行對騰訊中長期基本面並未轉淡。據報道，有大行已將目標價輕微下調約2%至470港元，同時預測騰訊今年全年收入可達人民幣8,233億元，按年增長約10%，經調整淨利潤則預計按年升約2%至人民幣2,655億元，增長步伐明顯放緩。另有報道指，有大行早前已警告騰訊第三季經營盈利可能按年倒退，並預告股價存在失守400元關口風險，今日股價走勢某程度上印證了這個判斷。值得留意的是，市場近日亦關注到內地科網三巨頭合共向晶片巨擘訂購逾300萬張高階顯示卡、涉資逾350億美元，反映AI算力競賽仍未見降溫跡象，但供應商產能有限，部分買家料僅能獲配所需數量約5%至10%，意味相關資本開支壓力短期內恐難顯著緩和。

騰訊今日失守400元心理關口，雖然大行對其長遠基本面仍持審慎樂觀態度，但AI資本開支急增帶來的盈利增長放緩憂慮，短期內恐難輕易消散。股價會否持續尋底，抑或在現水平獲資金承接重新站穩，最終仍需視乎後續業績兌現進度及大市氣氛而定。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。