【黃仁勳撐AI浪】Nvidia訂單日日湧至　半導體股半週蒸發1.64萬億美元　5000億訂單簿排到今年底

美國半導體股近日經歷大型拋售，六個交易日內合共蒸發約1.64萬億美元市值，英偉達股價周三一度下挫3.2%，周四持續走低。正值市場憂慮AI基建投資過度依賴債務融資之際，黃仁勳10月15日（周四）於公開訪問中表態，強調訂單並未因股價波動而放緩，公司反而是產能追不上需求。

【訂單爆棚】5000億美元訂單簿排到今年底

黃仁勳在訪問中直言，新客戶訂單「幾乎每週、每日」都有進帳，「公司不斷增加供應，訂單簿亦持續上升」。他透露，目前公司手持訂單規模高達5000億美元，涵蓋至2026年底，當中包括Blackwell GPU、Rubin晶片及網絡設備。他形容：「這就是賬面上的生意規模，目前已經有半萬億美元。」參與落單的客戶，涵蓋大型雲端服務商、新興AI雲端營運商及設備製造商，部分大客更已規劃未來兩年的採購需求。然而，英偉達分配予客戶的產能，仍遠少於對方實際所需。

【供應樽頸】電力短缺與未完工數據中心拖後腿

訂單源源不絕，但黃仁勳同時承認，公司擴充產能的速度正受制於多重現實因素，包括電力供應短缺、數據中心建設尚未完工，以及零部件製造產能有限。分析師對供需失衡的判斷亦趨一致，花旗分析師Atif Malik便指出，市場基本面上仍然是「AI供應落後於需求」。換言之，即使訂單持續增加，產能瓶頸短期內未必能夠完全紓緩，亦令投資者對「增長能否兌現」存疑。

【開枝散葉】逾160億美元佈局OpenAI、Intel、Nokia

除核心晶片業務外，英偉達近期亦透過策略投資鞏固AI生態圈版圖。據報道，公司向OpenAI承諾投資約100億美元，換取對方未來數年採購400萬至500萬顆GPU；另向Intel投入50億美元推動晶片整合，以及斥資10億美元入股Nokia，布局蜂窩網絡AI應用。黃仁勳同日另一場訪問中又提到，雲端運算商CoreWeave「實力每日都在增強」，暫時毋須額外財務支援，側面回應市場對AI產業鏈財務健康的憂慮。

【分析師觀望】增長故事能否撐住估值

華爾街對英偉達訂單簿的解讀不一。Wolfe Research分析師Chris Caso認為，單是今次披露的訂單規模，已足以支持2026年收入預測較目前市場共識285億美元上調達600億美元。黃仁勳本人則淡化市場對AI實驗室盈利能力的憂慮，直言相關機構「毋須收入接近一萬億美元」亦能算成功。不過，訂單簿披露始終屬企業單方面陳述，能否轉化為實際收入與盈利，仍需留待未來季度業績驗證。

英偉達訂單簿持續膨脹，與半導體股估值大幅波動並存，正好反映市場對AI產業鏈前景的兩極看法。產能供應能否追上訂單增長速度，將是未來數季市場關注的焦點。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

—