【OpenAI上市押後累軟銀】股價急挫逾一成　旗下SB Energy 500億上市計劃添變數　10月百億付款壓力浮現

有報道指，OpenAI 正考慮將備受矚目的首次公開招股押後至 2027 年或以後，管理層目前有兩個選項：一是盡快以較低估值上市，二是等到 2027 年、爭取高達 1 萬億美元的估值目標。消息一出，軟銀集團股價應聲急挫逾一成，反映市場對這家日本科技巨頭的 OpenAI 投資能否如期兌現，信心明顯動搖。

【重注承壓】投入近650億美元 持股13%換來等待

軟銀在 OpenAI 身上的投入，遠比外界想像中龐大。

據報道，軟銀合共向 OpenAI 投入約 646 億美元，換取約 13% 股權，原本寄望 OpenAI 上市後帶來豐厚回報，一度推動軟銀市值超越豐田汽車。惟隨着上市時間表一再生變，這筆投資的變現時間亦同步押後。軟銀另有一筆約 100 億美元的 OpenAI 相關付款將於 10 月到期，資金壓力浮現，市場開始重新審視軟銀整體財務狀況能否消化這場「等待遊戲」。

【連鎖效應】旗下數據中心巨頭SB Energy 500億上市計劃添變數

軟銀承受的壓力，不止於 OpenAI 本身的股權投資，還蔓延至旗下另一個資本市場焦點。

軟銀旗下專注人工智能數據中心業務的 SB Energy，早前已申請在美國上市，目標估值約 500 億美元，計劃集資 50 億至 70 億美元，用於支持其龐大的基建擴張野心。據報道，SB Energy 手頭合約積壓規模高達約 439 億美元，涉及 8.8 吉瓦數據中心容量，規模僅次於同業 CoreWeave。不過，這家公司今年上半年收入僅約 1.39 億美元，主要來自舊有太陽能業務，期內經營虧損達約 5.52 億美元，而要完成整個項目管線更需要超過 1,700 億美元資本開支。隨着 OpenAI 自身上市計劃生變，市場對 SB Energy 這宗 500 億美元上市能否如期定價，添上更多不確定性。

對於軟銀而言，這場圍繞 OpenAI 及數據中心業務的資本布局，正進入最考驗財務紀律與市場信心的階段——上市時間表能否重回正軌，將直接左右這盤人工智能豪賭的成敗。

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