【AI晶片狂潮】SK海力士美股集資281億美元 規模歷來最大 超越阿里巴巴沙特阿美
南韓記憶體晶片龍頭 SK 海力士正式啟動美股集資計劃，透過美國預託證券（ADR）形式在納斯達克掛牌，集資規模由原定 45.45 萬億韓元（約 294 億美元）下修至 43.14 萬億韓元，即約 281.4 億美元，換算港元約 2,195 億元。公司將發行最多 1,779 萬股新股，約佔總股本 2.5%，每股 ADR 相當於十分之一股普通股。據悉認購繳款日定於 7 月 14 日，ADR 正式掛牌日為 7 月 29 日；市場亦有報道指最快 7 月 10 日已可展開交易，兩種說法並存，反映交易安排仍有調整空間。無論最終落實日子為何，這宗集資規模已被形容為歷來最大宗海外企業美股上市，超越阿里巴巴 2014 年約 250 億美元及沙特阿美 2019 年約 256 億美元的紀錄。
【破紀錄背後】為何選擇捨近求遠殺入美股
SK 海力士早已在南韓本土交易所掛牌多年，今次另闢蹊徑透過 ADR 形式登陸納斯達克，核心原因離不開一個字：錢。公司目前是全球高頻寬記憶體（HBM）市場的龍頭供應商，市佔率高達六成，是輝達（Nvidia）AI 加速器背後不可或缺的關鍵夥伴。然而南韓本土股市估值長期偏低，公司管理層希望藉由美股上市，直接觸及龐大的美國機構及散戶投資者，收窄與美國同業的估值差距。集資所得資金將用於擴建南韓龍仁半導體集群晶圓廠、清州先進封裝廠，以及購入包括 ASML 極紫外光（EUV）微影機在內的關鍵生產設備，為下一輪 AI 算力需求擴產鋪路。
【機構搶入場】大戶提早部署 認購反應熾熱
據悉多間國際大型基金已表態參與是次集資，當中包括 Baillie Gifford Overseas 及 Coatue Management 旗下基金等機構投資者，合共有意認購最多 70 億美元的 ADR，反映市場對這隻「AI概念股」的追捧程度極高。分析認為，一旦掛牌成功，SK 海力士 ADR 未來更有機會被納入追蹤納斯達克指數的基金，例如資產規模高達 4,820 億美元的 QQQ，屆時將帶來被動資金持續流入的效應。市場亦關注美股與南韓本地股價之間或存在套利空間，加上美股交易時段更貼近國際投資者作息，有望進一步提升 SK 海力士的全球曝光度及流動性。
【AI狂潮延續】記憶體股估值重塑 港人如何部署
今次集資消息公布之際，正值全球 AI 晶片股熱潮持續發燒。SK 海力士今年以來股價已累積可觀升幅，背後主因是 HBM 產能持續供不應求，公司產能已大致被主要客戶預訂一空。對於未有直接持有美股或南韓股份的香港投資者而言，這股熱潮同樣可透過追蹤半導體或 AI 主題的交易所買賣基金（ETF），又或港股中與 AI 產業鏈相關的概念股，間接分一杯羹。然而亦有聲音提醒，記憶體晶片行業具週期性，加上今次集資規模龐大，一旦 AI 需求增長放緩，估值回調風險同樣不容忽視。
| 項目 | 數字 | 對比／背景 | 洞察 |
| 集資規模 | 約 281.4 億美元（約 2,195 億港元） | 由原定 294 億美元下修 | 反映定價階段市況並非一面倒亢奮，發行方仍需審慎平衡供求 |
| 歷史地位 | 歷來最大宗海外企業美股上市 | 超越阿里巴巴（約250億美元）、沙特阿美（約256億美元） | 集資規模創新高，某程度反映投資者對 AI 晶片賽道信心仍未消退 |
| 新股發行 | 最多 1,779 萬股（約佔總股本 2.5%） | 每 ADR 相當於十分之一普通股 | 發行比例相對克制，攤薄壓力有限，管理層明顯希望保留估值彈性 |
| 資金用途 | 擴建晶圓廠、封裝廠、購入 EUV 設備 | 南韓龍仁、清州兩地產能擴充 | 資金直接投入產能，而非單純股權套現，長線發展意圖明顯 |
SK 海力士今次美股集資，既是南韓半導體業與國際資本市場進一步接軌的里程碑，亦是這一輪 AI 算力軍備競賽仍未見頂的一個註腳。對投資者而言，眼前的問題或許不是「這股熱潮會否降溫」，而是「當降溫來臨時，自己手上的部署能否經得起考驗」。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
