【23.5億收購遭判續行】Verisk終止協議裁定無效　須完成收購AccuLynx　仍待FTC放行

美國數據分析公司 Verisk 與屋頂承包商軟件公司 AccuLynx 之間長達逾七個月的收購爭議，8 月 7 日迎來關鍵轉折。特拉華州衡平法院法官 Bonnie David 裁定，Verisk 去年底單方面終止的 23.5 億美元收購協議屬「無效」，理由是 Verisk 自身的故意行為導致交割條件未能達成。法官同時裁定，AccuLynx 有權就此追討直接損失連利息。這宗判決意味著 Verisk 須重新推進這宗一度被視為已告吹的交易，但收購能否最終落實，仍要視乎聯邦貿易委員會（FTC）的反壟斷審查結果。

【收購一波三折】由簽約到「臨門毀約」

Verisk 早於 2025 年 7 月宣布，計劃斥資 23.5 億美元收購 AccuLynx——一間為屋頂承包商及保險理賠行業提供軟件服務的公司，原意是擴闊 Verisk 在保險理賠科技生態的佈局，原定於 2025 年第三季完成交易。然而交易並未如期落實：美國聯邦貿易委員會於 2025 年 10 月向雙方提出第二輪資料要求，令反壟斷審查期大幅延長，交易截止日期最終定於 2025 年 12 月 26 日。去年 12 月底，Verisk 宣布終止協議，官方理由是 FTC 未能在截止日期前完成審查。AccuLynx 隨即質疑終止決定的合法性，並於今年 1 月正式入稟特拉華州衡平法院提告，指控 Verisk 在收購未竟全功後「臨門甩底」。

【法官裁決】終止屬「故意行為」　協議依然有效

法官 Bonnie David 於 8 月 7 日（星期五）頒下判詞，裁定 Verisk 的終止行為「無效」，關鍵在於協議中止的條件，是由 Verisk 自身的故意行為所觸發——換言之，Verisk 不能以自己造成的延誤作為脫身理由。判詞指出，這種做法違反了收購協議中，雙方應盡「合理最大努力」推動交易完成的基本義務。法官同時裁定，AccuLynx 有權追討因交易延誤而產生的直接損失，並可連本帶利獲得賠償，具體金額暫未公布。市場觀察人士指出，這宗判決屬近年美國企業併購爭議中，較罕見的「強制履行」式裁決，反映法院對「以監管拖延為由甩身」的收購方，態度趨向嚴格。

【交易未算數】FTC放行成最後關卡

值得留意的是，今次判決雖然裁定 Verisk 終止交易的做法無效，但並不等如收購一定能夠完成。據報道，交易能否最終落實，仍然取決於 FTC 反壟斷審查的結果——而正是這場審查的延誤，觸發了整場爭議。換言之，Verisk 現階段須重新配合推進交易，但監管審批這個「原始障礙」依然存在，尚未清除。對於 Verisk 而言，這宗判決除了意味著要重新履行收購義務，亦可能需要就 AccuLynx 的直接損失作出賠償；而對 AccuLynx 一方，即使勝出今次法律爭議，仍要等待監管機構最終拍板，才能確定這宗交易是否真正「守得雲開」。

【併購啟示】監管拖延不能成「甩底」擋箭牌

今次案例向企業界傳遞一個明確信號：收購方若想以監管審批延誤為由中止交易，前提是延誤本身並非由自己的行為所致。若法院認定終止一方存在故意或疏於履行「盡力推動」的義務，即使協議寫明有截止日期，都未必能夠成為合法脫身的理由。這場拉鋸戰尚未完全落幕，Verisk 與 AccuLynx 的收購案最終能否修成正果，仍要視乎 FTC 的下一步決定。

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