AI熱潮未完 反彈後資金輪動新方向｜聰明錢專欄

市場氣氛一直熾熱，直至2025年初，中國的DeepSeek成功以低成本打造出可與美國主流大模型比併的國產大模型。
西方世界一直認為，由於中國未能取得最高級別的晶片，註定會在這場AI大戰中落後，結果中國卻出其不意地打造出低成本而性能優秀的大模型，令中國AI產業抬頭，猶如一盆冷水潑向美股市場。
美股隨著「DeepSeek時刻」回調，中國凡是跟AI有關的股票都一度被炒起。可是，受美國關稅戰影響，不久之後整個大市急劇回調，即使AI股份亦未能倖免。
然而，這次事件造就了一個世紀級的機會：在美國總統特朗普「TACO」之後，幾乎所有美股AI股票都急速反彈，更再創新高。

Claude慢慢拋離競爭對手

火熱的市場一直延續至2025年11月。一直被認為在AI發展中落後的谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）發布了Gemini 3.0，性能媲美當時最前沿的大模型——OpenAI的GPT-5及Anthropic的Claude 4.5。
由於Gemini 3.0主要以Google自家TPU晶片訓練，而非主流的輝達GPU，市場擔心GPU需求下降，恐慌隨即蔓延。GPU相關的AI股份顯著回調，其他AI硬件股份卻順勢而起，儲存概念及光通訊成為市場焦點。
隨著AI發展步伐加快，前沿大模型性能進一步突破，Anthropic的Claude模型慢慢拋離其他競爭對手，其後更推出被市場譽為「神話級」的新一代大模型，AI開始做到一些以往未能令人滿意的東西。

與此同時，AI Agent工具OpenClaw「龍蝦」爆紅，掀起AI Agent熱潮。
由於AI Agent需要長時間自主運作，會消耗大量Token，人們開始關注既能保持一定質素、又能降低Token消耗的中國大模型，令港股的中國大模型公司MINIMAX （00100）及智譜（02513）受益，雙雙大漲。
總括而言，AI主題經歷了那麼多波折，事實上仍處於早期階段。資金在板塊之間不停輪動，卻一直沒有離開，反映市場對AI仍然充滿信心。
只要AI需求繼續擴大，有更多證據證明AI正在改善生產效率，「AI是泡沫」的質疑自然會不攻自破。AI投資長遠而言應會繼續發光發亮，讀者可繼續留意。