【投資有道】大灣區發展 基建行業先受惠 呢隻水泥股有6厘息 收息都抵

【投資有道】大灣區發展 基建行業先受惠 呢隻水泥股有6厘息 收息都抵

投資有道・水泥股】市場憧憬中、美兩國貿易會談有進展,加上內地股市上升,以及人民幣兌美元匯價升破6.7水平,好友繼續發力,恒生指數升破(2月13日)高位28,533點。(27日)為期指結算日,不排除好友在結算前仍盡力撐住大市,結算後才見真章。

撰文:姚浩然 | 圖片:新傳媒資料室、中新社、unsplash

中、美第七輪經貿高級別磋商於上週四(21日)及上週五(22日)在華盛頓舉行。

國務院副總理劉鶴今次是以國家主席習近平特使身份訪美,而白宮罕有地發表聲明,指美國總統特朗普歡迎中國代表團,顯示雙方非常重視這次貿易談判。

巿場憧憬中、美雙方或有機會在3月1日休戰協議限期前達成協議。

筆者認為,特朗普是希望藉著與達成貿易協議,以及與北韓領導人金正恩改善關係作為其政績,掩蓋其內政爭拗及政府停擺的負面影響,為爭取連任下一屆總統寶座鋪路。

不過,中、美雙方是否真的能夠達成協議,還取決於美方的接受程度。

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圖片:中新社

貿易談判先易後難

縮減貿易逆差是較容易解決的分歧,中方已多次表明願意向美國擴大採購大豆、油氣等貨品。

但其餘議題如開放巿場、保護知識產權、非關稅貿易壁壘、網絡入侵、網絡盜竊、服務業、農業等議題,對內地來說較為尖銳,應該不是短期內能解決的議題。

假如內地落實全面開放巿場及取消對部分行業的企業作出補貼,以目前內地情況,多個行業將難以與海外企業競爭;屆時或有機會令大量企業倒閉,失業率上升,對內地社會穩定不利,故讓步的空間不大。

因此,筆者預計中、美兩國有機會就縮減貿易逆差問題達成協議,並同意延長休戰期,作為雙方的下台階;待下一步才再就保護知識產權和技術轉移等結構性問題繼續商討。

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另一方面,巿場盛傳美國要求內地保持人民幣穩定,作為貿易談判的一部分,刺激人民幣兌美元匯價急升至6.71水平。

過去個多月大幅急升,已反映了不少利好因素。倘若未有其他新的利好消息出台,簽訂諒解協議後會否出現反高潮,值得關注。

除了中、美貿易談判,粵港澳大灣區發展亦是巿場焦點所在。

粵港澳大灣區包括香港特別行政區、澳門特別行政區和廣東省廣州市、深圳市、佛山市、惠州市、東莞市、江門市、珠海市、中山市、肇慶市,總面積達56,000平方公里。

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大灣區發展 基建行業先受惠

按2017年統計,粵港澳大灣區總人口約7,000萬人,筆者認為組成粵港澳大灣區後可推動各城市作出優勢互保,提升粵港澳大灣區在中國經濟發展和對外開放中的支撐。

筆者相信,整個粵港澳大灣區發展將分多個階段落實,基礎建設相關行業應屬最先受惠者;當中,華潤水泥控股(01313)基本因素不俗,可優先留意。

華潤水泥為華南地區最大的水泥、熟料及混凝土生產商,業務涵蓋石灰石開採,以及水泥、熟料及混凝土的生產、銷售及分銷。

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集團的產品主要在廣東、廣西、福建、海南、雲南、貴州及山西銷售;其產品主要用於修建基建工程如鐵路、公路、地鐵、橋樑、機場、港口、水壩、水電站及核電站等,並用於建造高層建築物以及市郊與鄉鎮發展。

截至2018年6月30日止,集團經營95條水泥粉磨線及45條熟料生產線,水泥及熟料的年產能分別為8,330萬噸及6,130萬噸;擁有61座混凝土攪拌站,混凝土年產能為3,710萬立方米。

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國策利大型水泥企業

根據集團中期報告顯示,廣東省的水泥年產量約為2,250萬噸,佔整體產量8,330萬噸的27%。

於2018年6月,國務院發布《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》等國家政策,提出對水泥行業要求繼續化解過剩產能、嚴禁新增產能、對確有必要新建的產能必須實施等量或減量置換。

同時,政府亦提出加快城市建成區的水泥、化工等重污染企業搬遷改造或關閉退出,相關措施有助水泥行業價格穩定,利好大型水泥企業。

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截至2018年9月30日止九個月,集團營業額為275.37億元,較2017年同期增加35.4%,股東應佔溢利為60.92億元,較上一年同期增加1.3倍。

集團財務狀況理想,持有現金及銀行結餘為76.98億元,銀行貸款總額為105.47億元,淨貸率(借款淨額對股東應佔權益)為17.4%。

集團早前已就2018年度業績發「盈喜」,指受惠產品售價上升,提升毛利率所影響,股東應佔盈利將顯著增加。

集團水泥產品於2018年1月至11月的平均售價為375.2元,相對2017年度的291.2元上升了28.8%。

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以現價計算,華潤水泥2018年度的預計市盈率約7.3倍,股息率約6厘,估值吸引。本倉計劃在8元或以下,買入4,000股華潤水泥。

另外,本倉繼續等候在77元或以下買入500股中國移動(00941),以及在28.5元或以下買入2,000股華潤置地(01109)。

至於中國鐵塔(00788)因股價已升至1.9元以上,故暫時擱置買入計劃。

作者聲明:本人持有騰訊控股(00700)、銀河娛樂(00027)、瑞聲科技(02018)、舜宇光學科技(02382)及港交所(00388);另關連人士包括客戶持有華潤置地(01109)、長江基建(01038)、中國移動(00941)、中國生物製藥(01177)、瑞聲、銀娛、舜宇光學、港交所及騰訊。

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