輝達季度業績 反映AI硬件行業前景

輝達截至2025年10月26日的2026財年第三季報中，實現創紀錄的570億美元營收，同比增長62%，超出市場預期的549.2億美元；淨利潤為319億美元，同比增65%；經調整後的每股收益為1.3美元，高於市場預期的1.25美元。
輝達預期本財年第四季度營收約為650億美元，上下浮動2%；毛利率約74.8%，上下浮動50點子。按公司第四季度的營收指引，預示營收較三季度環比增長約14%。剛公布的三季度營收環比增長22%。

下游客戶情況成關鍵

從環比增速角度看，有營收增速放緩趨勢。考慮公司的營收基數持續擴大，營收環比增速放緩是合理預期現象。然而，對比上個財年第四季度營收，公司預計本財年第四季度營收同比升約65%，略高於第三季度62%的增速。

輝達財務總監（CFO）在業績會表示，公司計劃在下一財年即2027財年，將毛利率，維持在70%的中段區間。這暗示明財年毛利率與本財年毛利率相近。
輝達CFO表示在Blackwell和Rubin的營收有望達到5,000億美元。按財務指引，公司預計本財年的營收將達2,100多億美元。從CFO的產品營收預期來看，未來營收仍有很大增長空間。然而是這5,000億美元產品營收能否兌現，因這要看下游客戶，例如人工智能數據中心的擴展情況，這也是市場關注的風險。
輝達行政總裁（CEO）黃仁勳表示，並未看到人工智能泡沫。

筆者認為他說未看到人工智能泡沫的說法是合理的，因人工智能基建如數據中心仍在建設階段，對上游硬件設備需求強勁。
然而，市場擔憂的是人工智能股的股價泡沫，所以他說的行業泡沫與市場擔憂的股價泡沫，不是同一件事情。
市場擔憂的是這些人工智能數據中心能否帶來合理投資回報，若回報低將降低對未來的硬件需求下降，並且對當前大型數據中心建設企業股價估值產生泡沫。
筆者認為，資本巿場擔憂人工智能股的估值泡沫是好消息，因為愈來愈多投資市場參與者討論，泡沫風險將愈充分反映在股價，這當然對股價產生一定壓抑作用，從而讓股價回至較合理水平。

如輝達的季度業績及其對未來業務的展望，讓投資市場能每三個月可從業績基本面估股價的合理性。
公司股價在10月創新高212.19美元後，開始震盪回落，顯示投資市場在公司公布業績前對股價的泡沫擔憂。