老闆最怕匯價波動 年初清談匯海︳林伯專欄

如果2025年是全球經濟從「高通脹、高利率」向「軟著陸」過渡的一年，那2026年第一季則會是「大分化」真正落實到匯市上的一個季度。
由於匯市是所有金融資產「底層」，因為無論資產升跌如何，最終也是以貨幣計價，故匯率的波動，不僅決定了整體資產組合價值，更加直接反映了各大經濟體於人工智能（AI）革命、能源轉型與地緣博弈中的真實勝負。
以下先列出筆者估計最影響2026年第一季國際匯市關鍵因素與風險分析，覺得有用的讀者不妨作為參考。

美國利率新常態

（一）美國聯邦儲備局利率正常化「最後一哩路」。
進入2026年，聯儲局的基準利率已從高峰回落，但仍維持在3.5至3.75厘的「新常態」區間（見圖表）。現時市場正關注聯儲局未來會否因為要刺激日漸疲弱的就業市場，而進行超乎市場預期減息，而這又會否令美匯偏弱（現時處100樓下）。相反，若然美國通脹在目標（2%）前出現反彈，美元則有機會意外走強，這反之會對新興市場貨幣造成壓力。