中國豬王勇闖港交所！牧原食品IPO集資117億、完成A+H雙平台最後拼圖 「智能養豬專家」如何擠身世界頂流？
牧原食品商品豬銷量7,798萬頭
根據初步招股文件披露，牧原食品擬發行上限約為擴大後股本的8%。文件並提及，集資所得主要用於海外擴張、研發投入及一般企業用途等。有市場人士解讀，相關安排顯示公司更著重以資本支持「出海」與技術升級，而非單純追求內地新增產能。
業績方面，公司披露的2025年前三季度數據顯示，營業收入為1,117.9億元人民幣（下同），按年增長15.52%；歸屬母公司股東淨利潤為147.79億元，按年增長41.01%。
至於規模指標，牧原於2026年1月上旬刊發的月度銷售簡報顯示，2025年全年累計銷售商品豬7,798.1萬頭，累計商品豬銷售收入1,328.11億元。
牧原食品股份有限公司始創立於1992年，現已形成集飼料加工、生豬育種、生豬養殖、屠宰加工為一體的豬肉產業鏈。
品牌近年強調「全產業鏈」模式，包括飼料、育種、養殖以至屠宰加工及肉食銷售。有研究資料指，按屠宰頭數計，牧原2024年屠宰與肉食業務位列全球第五、中國第一；至於2025年屠宰端規模，官網所述約2,866萬頭、生豬出欄約7.798萬頭。
除一體化外，牧原亦把技術與管理體系作為對外敘事重點。按公司公開資料，其研發的智能豬舍採用新風過濾、獨立通風及滅菌除臭等設計，並建立豬群舒適度標準，透過智能環控系統調控豬舍環境；同時以物聯網技術對養殖全流程作實時監控。
公司亦提及智能餵飼系統可自動收集採食量、飲水量等信息，參照生長曲線分析健康狀況，推動精準餵飼。至於部分市場轉載材料出現的個別技術參數（如精度、去除率等）。
「A+H」雙平台：讓人們吃上放心豬肉
公司亦在品牌與定位層面作出延伸表述。牧原公開表述提到，其秉承「讓人們吃上放心豬肉」的願景，致力生產安全、美味、健康的高品質豬肉食品，提升大眾生活品質，並以「讓人們享受豐盛人生」作為品牌價值之一。
市場人士指出，若屠宰肉食與渠道端比重提升、盈利與現金流趨向穩定，企業在資本市場的估值框架或有機會由純周期，逐步向「周期＋食品供應鏈」過渡；惟最終仍取決於財務數據能否持續驗證上述方向。
從市場角度看，牧原衝刺H股亦反映內地企業對「A+H」雙平台的目標：香港一方面提供外幣融資渠道，另一方面亦有助對接國際投資者，支持海外擴張所需的資金安排。
有分析認為，港股投資者對農牧企業的定價邏輯相對直接，焦點多落在三個可驗證問題：其一是成本曲線能否在豬價下行時維持領先；其二是海外擴張能否在法規、動物福利、疫病與供應鏈等變量下「可複製」落地；其三是屠宰肉食能否提升盈利穩定性、平滑周期波動。
在上述框架下，牧原若於2月如期完成掛牌，市場對其估值與資金去向的檢視，或將更集中於「規模＋一體化＋技術」能否轉化為更穩定的現金流與可衡量的海外回報，而非僅以「行業龍頭」作單一敘事。
- 2026年1月上旬：公司刊發2025年12月銷售簡報，披露2025年商品豬銷量累計7,798.1萬頭。
- 2026年1月：據報通過港交所上市聆訊；市場傳擬集資上限15億美元、最快2月掛牌。
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